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如何看待外资流入股市，会提升风险吗？

外资,股市,日本如何看待外资流入股市，会提升风险吗？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 外资借道沪深港通，正加速涌入A股市场。数据显示，今年以来截至4月17日，沪股通累计资金净流入633.63亿元，深股通累计资金净流入528.61亿元，合计达1162.25亿元。

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

任何事情都是一个度的问题，外资流入中国股市也同样如此，外资并不是慈善家，他们投资中国股市目的也是为了盈利，从中国几轮的大行情波动中可以看出，外资基本每次都精准的底部建仓，并且在牛市高峰期精准卖出，在中国市场获利丰厚。

目前，外资在中国的股票和债券市场的占比比较低，分别只占3％与2％左右，所以国内目前逐步放开QFII额度。今年一季度股市与债市的资金流入分别为194亿美元与95亿美元，这个额度并不高，随着国内的逐渐开放外资流入额度会逐渐放大，但是从目前的流入速度来看，预计2019年全年流入资本大约在1000亿美元左右，合人民币6000-7000亿之间，这个额度的流入应该还有一些慢。


随着外资在国内股市的占比逐步提高，对中国市场的利与弊也同样是水涨船高的，外资流入时当然利于推高国内股市，但是一旦未来外资撤出时，国内股市的风险也会相应提高，可能会加大股市震荡。所以国内市场需要在信息对称与市场公平环境上进一步提高，这样才能更好地保护国内投资者利益。

另外，由于国内央行采用的还是强制性结汇，当股市进一步开放时，美元等国际货币大幅流入的话，会给外汇对冲带来较大的压力，外汇的大进大出会导致外汇储备的明显波动，会引发人民币汇率的动荡，因此在资本账户开放与汇率市场开放等方面国家都要做出相应的调整，而这一方面的改革将是金融改革中风险最高的部分。所以外资进入中国股市的利弊都存在，对股市也好，对其他方面的金融改革也好，即是机遇也是风险，进来的国际资本越多，蕴含的风险也会随之提高。

回答于 2019-09-11 08:43:50

近年来A股的国际化水平不断提高，2002年实施QFII制度，2011年实施RQFII制度，2014年开通沪港通，2016年开通深港通，中国金融市场对全球的机构投资者吸引力不断扩大，海外资金加速流入。根据央行披露的数据，截止2019年底，境外机构和个人持有境内股票2.10万亿元，占比4%，这一比例相较于2016年底的外资持股占比几乎翻倍。

随着外资的不断涌入，其定价权也不断上升，很好的体现了市场的价值发现功能。A股自2017年开始了成长股向价值股的风格转换，以贵州茅台为代表的一批优秀行业龙头开启了波澜壮阔的牛市。经过外资3年的“栽培”，股民对外资逐渐产生了信仰。然而，我们这个时候必须提醒大家保持清醒，外资只是影响股票涨跌的其中一个因素而已，无需神化。

外资持续大幅流入并不意味着股市一定会上涨。日本就是一个例子。

日本经济在二战之后开始复苏，股票市场的国际化也从20世纪60年代开启，政府逐渐放宽对外资的投资限制。1976年7月1日，日本将铁路、金融等限制性行业外资持股比例由 10%提高到 15%，将非限制性行业的外资持股比例由15%提高到20%，同时允许外资以证券投资基金等形式投资股票市场。1979年《外汇法》修改后，日本基本取消了外资投资日本股票市场的限制。

1970年开始，日本股票市场中，外资持股市值占比整体呈现上升趋势，从4.9%升至2017年底的30.3%，但近几年来，由于日本经济复苏乏力，外资净流入的意愿并不强烈。

值得我们注意的是，日本股市上涨的最高点出现在1990年1月份，日经225指数达到最高点38957.44，之后随着经济泡沫的破裂，股市一蹶不振，30年后的2020年，日经225指数还不到30年前最高点的一半。

然后有意思的是，从1970年至1990年，外资占日本股市比重一直是维持在5%左右，这一时期，日本股市大幅上涨。从1990年开始，外资占日本股市的比重大幅上升，然而日本股市从1990年的历史最高点一路下跌，外资从泡沫最高点开始“接盘”日本股市30年。

因此，日本的例子告诉我们，虽然一般意义上增量资金的持续流入将引起股票价格的上涨，但并不绝对。股票价格最终还是以经济的基本面为基础，围绕价值中枢波动，就像投资大师那个经典比喻描述的那样，“经济和股市的关系就像主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但他离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人”。

我们再来看全球最发达的资本市场——美股的情况。国际化程度最高的美国股市从建立之初就是完全开放的。从美国股市的外资流入情况来看，外资持股占比逐年提升，从1951年底的1.7%大幅上升至 2018年底的14.8%，目前外资持股占比仅低于美国家庭部门和共同基金（分别为38%和 23%），在美国股票市场中的影响越来越大。从图3可以看出，美国股市的外资占比在1990年左右下降较为明显，巧合的是，这一时期刚好是日本股市外资占比开始大幅上升的时期。联想到1990年日本东京房地产市值可以买下整个美国的历史背景，我们也就不难理解，1990年之后日本股市的狂热对美国股市的外资流入产生了一定的虹吸效应。外资在价值洼地的美股与泡沫明显的日股之间选择了后者，显然，被股民视为“信仰”的外资有时也难言理智。

A股目前还属于新兴市场，对外开放程度在不断提高，各项制度在不断完善，国际化之路任重道远。因此，投资者必须保持清醒，理智的看待外资对A股的影响。

第一，A股作为最有活力的新兴市场，只是外资全球资产配置的一个价值洼地之一，A股占外资整个资产配置的权重并不大。第二，外资以机构投资者为主，机构投资者的考核方式大多为考核相对收益，因此外资在A股的整体资产组合跑赢大盘即可，要求的收益率并不高，这与普通投资者绝对收益为导向的目标有所不同。第三，外资作为价值投资导向、长期持股为主的机构投资者，看重的是以年为单位的长期收益率，这与绝大多数个人投资者追求的短期暴利存在价值观上的差异，况且外资也会看错，一旦业绩变脸，外资就会大量抛售。如果投资者以外资的短期交易作为指引，会面临极大的风险，这样的例子数不胜数，比如大族激光。

大族激光是中国激光装备行业的领军企业，具体公司经营细节我们不多说，只从关键点位外资交易的K线图上来看，短期跟随外资的策略风险极大。

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