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近期人民币汇率回升有什么逻辑性？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 人民币中间价报6.7560，上调349点，刷新2018年7月下旬以来新高。

上周在岸人民币兑美元全周大涨超1100个基点，创2005年汇改以来最大周涨幅，此前最高记录为2017年9月4日-8日录得的1062个基点涨幅。

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50




这波人民币升值最大的推动因素，一是美元贬值，二是信心提升。




美元贬值的原因，一方面是因为美联储下调了加息次数预期，认为未来的加息是数据依赖而非路径依赖，即货币政策并没有遵循预设的路径，美联储更倾向于根据最新经济数据来决定未来的利率调整。市场认为美联储甚至有可能转为降息，这对美元构成压力；另一方面，则是非美货币的反弹。以英镑为例，英国脱欧议案在议会投票前后，市场已经充分预期到失败命运，所以英镑反而对美元出现反弹，这些也对美元指数构成压制。




信心提升的原因，则是中美之间的磋商取得了积极结果，这对人民币汇率又有两方面的推动，一方面，中方不会再把汇率作为武器，通过贬值来对冲关税提升；另一方面，两国如何达成和解，对于中国经济将会构成利好，毕竟，最大的不确定性因素消除，肯定会推动中国的改革开放进程。




在这两方面因素的推动下，人民币扭转了此前的弱势姿态，兑美元出现强势反弹，甚至可以说是报复性反弹。但从中长期来看，人民币很难就此走进升值通道，一是因为美元贬值空间有限，二是我国经济可能面临更大的贬值压力，货币政策的宽松力度也更强。




以上，感谢您的阅读，欢迎一起讨论。

回答于 2019-09-11 08:43:50

受到多种因素的影响，2019年以来，人民币汇率快速上升。1月11日，美元兑人民币汇率最高升至6.7402，破2018年7月以来新高；上周人民币汇率涨幅高达1.65%，创2005年“汇改”以来最大周涨幅。对此，多数市场人士认为，人民币汇率再度破7的可能性并不大。

对此，我们认为，短期内人民币汇率破7的概率非常小，但人民币汇率进入2019年大涨趋势也会逐步放缓，市场因素在加大，鉴于多空双方没有一方完全占据优势。未来人民币汇率将会在一个大箱体内震荡，静待全球乃至中国经济的基本面好转。

那么，这次人民币汇率为何会一改去年底的弱势，而展开强劲反弹呢？我们认为主要原因有内外两个因素：从外因来看：美国国债规模达到了22万亿美元，已经超过GDP 1.1倍，远超60%的警戒线。而现如今特朗普又要搞基建投资，又要搞大幅减税计划，市场担心美国政府赤字要崩盘，从而引发新一轮金融危机。

此外，由于美联储对今年加息的态度比较谨慎，使美元指数受到重压，美元走弱，非美元货币走势强抛，人民币当然是跑在前面的货币。上周三，美联储公布的2018年12月议息会议纪要显示，美联储官员对于进一步加息的态度更加谨慎，还指出美联储对进一步收紧政策保持耐心。

再说内因，从表面上看，年初央行定向降准，人民币汇率理应贬值，但是，央行释放出来的流动性只能到商业银行，只有商业银行将资金放贷出去，那才叫做“大水漫灌”，这样人民币才会贬。而如果是央行降了准，但是资金还在金融体系内空转，商业银行不敢把资金投出去，或者社会对资金需求疲弱，那么即使央行再降准，人民币汇率也不会出现贬值。

与此同时，为了防范人民币因货币政策偏向宽松，而形成下跌趋势，央行通过上调人民币中间价、启动逆回购因素、抬高海外市场做空人民币势力的融资成本等方式，来助推人民币汇率回升。再加上，我国资本项目并没有完全开放，人民币要想兑换成美元是有限额的，从而杜绝了人民币汇率大量流出的可能性。

未来人民币汇率将摆脱破7的牵绊，会在目前位置双向箱体波动，由于国内经济下行压力较大、中美贸易摩擦还充满变数，以及美元指数有反弹可能，人民币汇率向上空间不大，但同时，受到中国央行对人民币汇率实行控制，人民币汇率直接快速下跌的概率也不大。我们觉得未来人民币汇率应该在一个大的箱体内波动，避免发生单边大涨大跌的格局，这样更有利于中国经济回暖。

回答于 2019-09-11 08:43:50

1.人民币这一轮升值是在美联储连续加息，中国央行逆周期宽松的背景下发生的，总体来说是人民币前期暴跌的市场情绪的反应，可以理解为死猫反弹。

2.除了超跌反弹和央行出手干预以及美国政府半停工外，我们找不到人民币升值的恰当逻辑，这算正当逻辑吗？

3.在外汇储备破3边缘，央行有多少子弹来提升人民币信心存疑。

4.未来12个月人民币对美元持续贬值是大概率事件。

5.央行保不保7是人民币的山海关，破了就意味着人民币汇率道路上无险可守，破8之前的任何点位都不算意外.

6.国内经济形式迫使我们逆周期搞货币宽松，国外贸易战也要求我们保持货币汇率适当下行，但美元加息周期我们本应该和其他国际主要货币一样跟进加息，这种矛盾无解。

7.汇率一旦失手也是不能承受之轻，会导致资本快速流出，我们的主要资产将贬值，操控汇率的精髓只有四字:稳定是金。




回答于 2019-09-11 08:43:50

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