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上海证券交易所设立科创板，釆用注册制，你怎么看？

退市,发行人,投资者上海证券交易所设立科创板，釆用注册制，你怎么看？

发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 本问题已收录进入“走进科创，你我同行”投教大讲堂有奖问答活动。

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

今天(周二)，大盘如我昨日撰文对阴阳十字星所言，“给后市增加了复杂性和敏感性“。今天半个交易日己给出了昨日十字星的答案，即下跌中继型。

技术调整的背景是创建”科创板“和试点注册制。所以今日为下跌中继型。科创板的对标是创业板。老投资者都知道沪，深两市的竞争由来已久。坊间不便说而己。客观讲，沪深两市，如车之两轮。一轮配重(有创业板)，另轮偏心，(沪市2015年”战兴板“夭折)必行之摇摆。作为平衝与彰显沪市金融中心地位，设立科创板，道理上无可厚非。至于注册制，茹堂和平认为，与其看不惯，不如学下达尔文”适者生存“。你既然改变不了时势，不如尽快适应时势。况在法理上，注册制是经2015年人大授权。后因股灾而延期到2020年2月29日施行。现只是试点，没必要谈”注"色变。

有股友担心资金分流，影响主板。不无道理。分流是有的，但流出小于流入。一是据悉科创板门槛适中(,50万本币)，虽小于新三板门槛(500万本币)，但也拦住了不少散户。二是养老目标基金和各公司大量回购资金等，仍以主板为主战场。主板，才是中国资本市场的中坚力量。

好啦！回到盘面上。午盘显示，深市承压大。半日资金净流出86亿元，远大于沪市之33亿元。创业板遭弃，委卖比大于主板。为什么？这是因为科创板将试点注册制，对创业板的估值带来不利之预期。

操作建议，短期规避次新股。中期规避高价股。密切关注10日线的支撑力度。

回答于 2019-09-11 08:43:50

科创板的注册制是试探性的，做得好，未来其他市场也会如此进行改革。

只有更高效的市场才能吸引优质公司到资本市场来，资本市场才能发展壮大起来！

回答于 2019-09-11 08:43:50

解答这个问题之前，您需要了解科创板到底有哪些突破和创新，希望了解了下面这些内容，对您理解您提的这个问题有一定的帮助，注册制和“科创板”将给A股市场带来什么，业内人士已经达成共识，科创板可能会分流部分创业板等相关板块的资源。

首先需要明确的是，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点，登录科创板的公司属于正宗的上市公司，科创板的突破和创新主要体现在以下10个方面

1. 从其出台背景来看，自2018年11月5日，证监会答记者问时表示，“证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相 关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏”之日起至今短短不到一年时间，已正式发布实施的科创板相关规则包括法律法规、证监会部门规章和交易所规则三大类数十多个，科创板落地速度远超预期，国家层面对科创板的重视程度可想而知；

2. 从其上市流程来看，科创板不单纯依靠监管机构对于上市企业的审核和判断，而是更重视发行人、中介机构上市申请文件及所披露信息的充分性、一致性和可理解性，并交由市场来进行价值判断。主要包括两大流程，一是交易所审核程序，二是证监会注册程序，其中，交易所设立独立的审核部门，负责审核发行人公开发行并上市申请；设立科技创新咨询委员会，负责为科创板建设和发行上市审核提供专业咨询和政策建议；设立科创板股票上市委员会，负责对审核部门出具的审核报告和发行人的申请文件提出审议意见。

3. 从其发行条件来看，倍受市场关注的科创板和注册制联袂而来，这一系列尝试无疑将对推动资本市场深化改革发挥重要作用。同时，系列新规的出台与制度上的突破也势必对市场主体和中介机构的现有实践有所挑战。同时，科创板在主体资格、实控人、财务、人员合规、业务的合规性、资产的合规性、经营的合规性、募集资金用途、股票发行的申请文件等诸多方面与其他板块存在区别和联系；

4. 从其上市条件来看，存在五套差异化上市指标，包括预计市值+净利润市值+净利润+营业收入、预计市值+营业收入+研发占比、预计市值+营业收入+现金流、预计市值+营业收入、预计市值+主要业务或产品获得国家批准+阶段性成果等，这也是科创板的一大突破和创新。

5. 从其信披方面来看，科创板要求发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人应当依法履行信息披露义务，保荐人、证券服务机构应当依法对发行人的信息披露进行核查把关。明确了发行人、中介机构、交易所、证监会等各责任主体的主要职责，尤其是夯实了中介机构的责任，同时，在上市规则和审核规则中均对信息披露要求进行了规范，包括信披的基本规范、审核规范、业绩预告快报、重大交易信披、信披违规责任等诸多方面；

6. 从交易制度来看，发行方式主要包括网下向符合条件的专业机构投资者询价发行+网上向社会公众投资者定价发行两种方式相结合；定价方式包括网下机构投资者询价+网上向社会公众投资者定价两种方式；投资者主要包括两类投资者，网下七类专业机构投资者+网上资金门槛50万且有24个月的证券交易经验的个人投资者，未达到该门槛的个人投资者可通过基金等方式间接参与科创板投资；以及保荐机构可“保荐+跟投”、鼓励高管与核心员工参与战略配售等、绿鞋机制和红鞋机制等；

7. 从差异表决权机制方面，上交所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》中明确允许设置差异化表决权的企业在科创板上市，这是A股对于“差异投票权机制”的首次实践。《上市规则》主要从表决权差异安排的设置前提、拥有特别表决权的股东主体资格和后续变动等限制、充分保障普通投票权股东的合法权利、公司强化信息披露及监督机制等四个方面对“差异投票权”进行了规定。科创板明确了设置前提、设置限制、权利保障，同时强化了监督，与H股相比，有相同的地方也有区别，目前小米集团（01810）、美团点评（03690）均已登录H股；

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