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股票市场跟汇率市场有什么关联吗？

汇率,货币,人民币股票市场跟汇率市场有什么关联吗？

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

股票市场跟汇率市场有什么关联吗？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50




我在《汇率是怎么来》的一文中详细的阐述了汇率是如何产生的， 货币是一种特殊的商品，当我们说汇率为6.97的时候指的是6.97元人民币才能购买1美元，所以汇率是一国的货币相对其他国家货币的价格，它衡量的是货币的购买力，而货币的购买力与很多因素有关，比如：

1 经济实力

经济越强大意味着和这个国家做生意的人也多，那么自然对这个国家的货币需求量很大，需求量大货币就会汇率升值，这和普通商品的供求决定商品的价格是一样的道理。




2 国家的吸引力

国家的吸引力越强，去这个国家旅行 ，求学，投资的人就越多，那么自然就对货币的需求很大，同样汇率会升值。




基于这些原理人民币的汇率自改革开放以来一直在升值，过去最高的时候需要10元人民币才能换1美元，现在只需要7元不到，它体现的就是国家的整体实力在不断的增强。




那国家的经济实力为什么会增强呢？其实就是企业的整体实力强了，企业是国家经济的单元，一个国家的经济强必然是因为产生很多大公司，企业不强国家的经济也不可能会强。国外对人民币的需求强烈很大原因就是和这些企业做生意。而企业强了之后就会上市，上市公司基本是一个国家优质的企业，代表的是一个国家的核心资产，所以股市是对一个国家企业总价值的定价，一个国家的经济是用GDP总量来衡量，因为还有绝大多数中小企业是不能上市的，所以股市的总市值和GDP在正常情况下是0.7倍到1倍，比如2017年我国的GDP是82万亿，股市是48万亿，比例是58%，所以股市是相对低估了。




当其他国家对人民币的需求越来越强烈，他们是需要用美元来换，对应的就是流入国内的美元越来越多，同时因为人民币的发行是锚定外汇储备的，也就是说越多的人用美元换人民币，我们外汇储备就越多，同时发行的人民币也多，钱多了自然股市就涨。




反过来当汇率下降的时候，其实就是人民币的购买力相对美元来说在下降，在贬值，为了保护自己的资产不贬值人们更多的把人民币换成美元，这样市场上的钱就少了，钱少了股市自然就会跌。




所以股市和汇率的关系就是：汇率升值股市会涨，汇率贬值股市会跌，当然不是非常精确，因为汇率是很稳定的，而股市波动非常大，但长期来看确实如此：




牛市多数发生在货币升值或稳定阶段。例如1996-2000年，人民币相对美元升值0.46%，上证指数攀升273.4%。2005-2017年，人民币相对美元升值10.55%，沪深300指数攀升433.83%。2009年，人民币相对美元升值0.09%，沪深300指数攀升96.71%。2014年4月底至2015年3月底，人民币实际指数攀升13.56%，沪深300上涨87.67%。
货币的剧烈贬值往往伴随着股价的下跌，典型的就是1997年前后的亚洲金融危机。1997年6月-1998年7月，泰国泰铢贬值40.2%，泰国综指暴跌49%（此前已经下跌近70%）；印尼盾贬值83.2%，雅加达综指数暴跌30.79%。如果一个国家印钞速度太快，国内物价飙涨会刺激企业股价上涨抵消贬值的部分或全部不利影响，贬值期间股价可能上涨，典型的就是委内瑞拉今年股价整体暴涨289.59倍，国际货币组织预计该国，通货膨胀率预计年底达到1万倍！物价大概4天翻一倍，
小结：汇率和股市均代表一国的资产价格，在理想情况下走势方向一致，稳定或升值背景下容易出现牛市，而货币剧烈贬值阶段容易出现熊市。







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回答于 2019-09-11 08:43:50

谢谢尚可网的邀请。

回答问题之前我很明确的告诉你股票/汇率/债券/大宗商品以及他们相关的衍生品市场他们之间的有着很强联动性，有时相辅相成有时相生相克。但最终都是对所处的经济周期以及央行的货币政策和政府所主导的经济政策对金融市场的传导作用所产生的结果。所以要梳理他们之间的逻辑必须结合这些信息，至于其中的经济学理论我就不介绍。否则说三天三夜都说不清楚。


我举个例子，市场上为什么会有这么多不同类别的基金产品，像股票型/债券型/货币型/QDII型/混合型等等，不胜枚举。这么多类别的基金产品的存在就是就是居于大类资产配置的结果。然鹅资产配置里面又涉及到风险资产和无风险资产。风险资产就比如说股票和大宗商品，无风险资产有固定收益类的债券市场以及由利率所衍生出来的货币型或者利率期货产品。


归纠到底，这些五花八门的投资产品都是居于当时所处的经济周期以及各大央行的货币政策和政府所主导的经济政策对金融市场的传导作用所产生的结果。



好了以上说了那么多如果还没明白的话请看下文，我将选取股市/债市/汇率用他们的历史走势图来说明，这样更直截了当一些。

上证指数 vs RMB汇率（USDCNH）vs 中国10年期国债收益率




（图例备注：蓝色曲线离岸RMB/黑色上证指数/红色中债10年期收益率）

图中位置1: 2015年8.11汇改，RMB当天“一次性贬值到位”贬4%，但是在随后的几天8月18号至28号上证指数从4000点跌倒2860点比之前7月股灾还经典，沪深300/创业板指/中小板指数几乎是涨跌停多次交替出现。

图中位置2：2016年6月底IMF宣告RMB纳入SDR国际货币储备篮子，正式纳入日期为图中位置3：2016年10月RMB在SDR篮子占比达10%。在这期间由于入SDR篮子之前RMB单边贬值央行启动了“调高远期结售汇的保证金为20%”RMB单边贬值的态势就控制住了。他和上证指数的关系：RMB基本上单边贬值而上证指数基本走出了先前的股灾2.0的阴影持续反弹。

图中位置4：2017年5月26日央行首次启动“逆周期因子”调节。离岸CNH开启了一轮下跌趋势，上证指数也开启了一轮涨势。我简单解释一下这个“逆周期”主要是居于基本面强劲各方面的经济数据也比较好，但是随着美联储的加息周期RMB呈现出顺周期的走势，也就是美元强势其他的非美货币都得贬值，所以央行的逆周期则是迎合本国的基本面进行汇率调节。至于“因子”则是一套由多家报价银行组成的计算公式来决定每天9点15分的央行公开的“中间价”。

图中位置5区域：2018年1月9日央行把逆周期调节为中性，离岸CNH加速下跌。基本上是RMB汇率和上证指数有背离有同向，但大方向还是保持RMB升值上证指数上涨的关系。

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