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拿了天使（风险）投资后，对创业者会有什么约束？

天使,创始人,风险投资拿了天使（风险）投资后，对创业者会有什么约束？

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 如果最后项目失败了，对创业者会有什么影响？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

天使投资属于广义上的风险投资，但是和目前通常概念上的风险投资有所区别。天使投资投资的阶段早，创始人一般都比较草根，天使投资机构关注更多的是项目的存活率以及后期融资的能力，一般伴随着企业的估值增长会有不断老股套现减持获利。

而狭义的风险投资会更多投资一些已经跑出模式甚至有持续收入增长的企业，这一类的投资通常2000万元起步价，是一笔不小的钱。如果没有回购、对赌、竞业、信息披露等约束，很容易出现创始人卷钱跑路的情况，因而在所谓的TS（主要投资条款）里面限制条件会很多，如果出现道德风险，不少投资机构会选择行使回购权，要求创始人把钱拿出来。

因为项目的高失败率和创始人的草根特质，一般而言天使投资不会像通常意义上的风险投资一样有过多的约束，一是天使投资追求的是投资足够多有潜质的项目，而不会在意某个个别项目的失败，一笔天使投资也就二百至五百万元左右，对于天使投资大佬来说为这么些钱去和动歪脑筋的创始人打官司没啥必要，让他在行业内被拉黑就可以了；二是天使投资的竞争也十分激烈，有潜质的创始人也会获得不少天使投资机构的青睐，对天使投资机构来说比拼的是速度和条款，限制越少，条款越简单，决策速度越快。

因此天使投资的限制条件一般都比较少，创始人的负担也比较小，一般不会要求对赌回购，要求优先清算和优先出售即可。但是创始人一旦跨过了天使投资阶段开始寻求风险投资时，除非是大热门行业的龙头企业，条款可就不比天使投资那么舒服了。

回答于 2019-09-11 08:43:50

简单来说吧，什么约束要看有什么约定，比如回报率约定，管理权约定，资金使用约定等。没有事前书面约定的，创始人的自由度就很高，只要定期给股东看财务报表，通报重大决策即可。