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美国STO证券发行如何达到合规？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

美国STO证券发行如何达到合规？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

STO如何在美国合规备案

STO，全称Security Token Offering，即证券型通证发行。在证券法约束以及金融监管之下，通过发行证券化通证Security Token来融资的行为。

2017年7月25日，美国证券委员会SEC发布了其对 “The DAO 项目发行失败”事件的相关 调查报告 ，报告中明确指出The DAO 是一种证券资产 你明白，受他们监管，发行方必须遵守美国联邦证券法的规定向政府登记其交易行为。同时也发布《投资者公告：首次代币发行》，表示根据每个ICO的实际情况，发行或出售的数字货币或代币可能是证券，受联邦证券法的管辖。这是SEC首次将某个ICO项目定义为证券，同时也是对Security Token的认定。

STO 融合了 ICO 和 IPO 两个的特点，解决了 ICO 没有监管、不透明的问题，同时 Token 在一定条件下的自由流动也有助于提高流动性，它是披着 Token 外衣的证券。

OKEx已经宣布在加密胜地马耳他成立STO交易所。以STO的定位来看，最终或许能达到“满足人们的欲望”和“能确保人们不因欲望而出格”之间平衡。

STO的核心就是满足监管要求，本质是现有应用在区块链上的复制和优化。其本身具有以下优势，即更好的流动性，协议层面自动化管理，24小时交易，更小的交易单位及整体更好的流动性。其实，STO对数字资产投资有可能带来的变革是有目共睹的。首先，净化市场环境，降低市场投资人风险，避免劣币驱除良币的情况频繁出现。其次，STO将加速风险资本的民主化，可将证券化代币作为融资工具。更重要的是，为公司开辟了一条有效、广阔的资本集资捷径。最后，使传统的非流动性资产流动起来，证券性代币允许发行者决定部分的所有权。

美国证券注册豁免条款的阐述十分详尽，因此美国的现行证券监管政策基本满足了STO在相当一段时间内的不同层次的需求。

目前美国针对STO合规的方式有两种方式：第一种就是金融牌照合规，目前针对这块的金融牌照一个是颁发了四个，申请难度相对来说还是比较困难的。

第二种就是：SEC证监会备案 就美国发下证券发行豁免所依据的Regulation A、Regulation D、 Regulation Crowdfunding 以及Regulation S。

目前SEC合规备案，Regulation A、Regulation D 以及Regulation S的区别：Regulation A备案合规是可以针对美国境内的投资者，而Regulation D 以及Regulation S备案合规是只能针对美国境外的投资者

由于SEC对Regulation A的事前审核过程严格，如有通过Regulation A成功发行的证券型代币面世，那么我们才可以认为“SEC真的批准STO”。目前已经有不少发行人申请了Regulation A的发行，但未发现有通过Regulation A成功发行的案例。

关于STO 合规备案Regulation D 以及Regulation S 的资料：

第一：项目详细的商业计划书

第二：关于资产的审计报告

第三：美国主体公司

第四：抵押合同

目前Regulation D 以及Regulation S 的条例备案整体流程时间需要3-4周左右。

美国政府对STO保持谨慎和包容的态度，允许申请。新加坡政府对DC、STO相对友好。加拿大秉承与北美一贯的态度，对STO比较支持、包容。日本在DC资产、DC、区块链方面相对发达，对通证经济比较支持，其国内的通证经济也比较繁荣。日本交易所审批时间漫长、流程繁琐，但日本对STO还是开放和欢迎的。