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国内期货指数与国际期货指数关联怎么分析？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

国内期货指数与国际期货指数关联怎么分析？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

您好，我来回答一下这个问题。

首先，国内和国外期货，许多看似是一个品种，实际上并不是，比如纽约原油和布伦特原油是轻质原油，国内的是中质原油。两者只是有关联，但是走势完全不同。

另外，对于同一品种，国外和国内的价格也不会完全一样，中间会有运输费存储费海关税的差别，但是可以参考走势，做跨市场套利。

对于跨市场套利来说，同一品种国内国外价差也不是一个稳定值，而是一个范围，这个找一下同时间不同市场同一品种的价差，做一下统计分析就可以得出。

回答于 2019-09-11 08:43:50

国内外期货市场与现货市场三者整体关联性与相互作用关系问题进行了深入的研究.研究发现:三个市场一阶非平稳的的时间序列数据构成了协整关系,即三者具备了关联性与长期均衡关系,股指期货对股指具有良好的价格发现功能.股指期货在长期是股指价格变化的原因,但是股指运行风险对股指期货起到十分重大影响.这些结论对我国即将推出的股指期货有着十分重要的启示.

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回答于 2019-09-11 08:43:50

国内期货指数与国际期货指数关联性怎么分析，要看分析者本人对分析结果的要求有多高。如果只是参考外盘的期货价格走势，那么简单计算一下内外盘的价格及其变动的定量关系就可以了；如果是要做内外盘的套利交易，那么就需要更为深入的分析。我前公司曾在二零一六年跟某机构投资者合作发行过一个做伦敦铜和沪铜内外盘套利交易的产品，当时我曾对这个项目做过一份详尽的期货指数关联性分析报告。下面就以此为例，给大家介绍一下如何做国内期货指数和国际期货指数的关联性分析。

解答中可能会出现一些金融学和统计学的专业名词，我尽量用最简单的方式解释，若有不懂的地方，欢迎关注交流。

国内期货指数和国际期货指数走势的关联性分析

为方便计算和大家理解，我只截取了过去一个月的伦铜期货指数和沪铜期货指数数据。需要先说明的是，在实际交易中这个数据样本是不够的，但不影响我给大家介绍期货指数关联性分析的方法。

下表是我截取的伦铜期货指数和沪铜期货指数数据样本，如下表；

MXA表示当天的最大价格；MIN表示当天的最小价格；CLO表示当天的收盘价格。

在上表中，我们对沪铜期货指数和伦铜期货指数的关联性并无直观的感受，为了更容易看出两者的关联性，我将它们的走势图画了出来，如下图所示；

上图很直观地展现出了过去的一个月里，沪铜期货指数和伦铜期货指数走势大体一致，具有明显的关联。仅仅看出两者具有关联是不够的，我们还需要对沪铜期货指数和伦铜期货指数的关联性做出定量的分析。大家再看看我下面给出的两张图；横轴：沪铜期货指数（或单日收益率）。纵轴：伦铜期货指数（或单日收益率）。

（一）沪铜期货指数和伦铜期货指数的关联性定量关系

上图（右）中，通过计算我们可以得出沪铜期货指数与伦铜期货指数的定量关系如下；

伦铜期货指数=0.102×沪铜期货指数+838.8点。两者的相关系数为：0.8636，计算公式较为复杂，我们直接用EXCELL计算。模型的可解释程度（R^2）为74.5%，我们可以简单理解为这两者之间的价格相互解释程度是74.5%，剩下的26.5%由其他因素决定，例如汇率、交易成本等。当然，仅对期货指数进行分析具有一定的片面性，我们还需要对沪铜期货指数和伦铜期货指数的变动做出分析。

（二）沪铜期货指数变动和伦铜期货指数变动的关联性定量关系

上图（左）中，通过计算我们也可以得出沪铜期货指数变动和伦铜期货指数变动的定量关系如下；

伦铜期货指数变动=0.801×沪铜期货指数变动+0.000。两者的相关系数为：0.7914。模型的可解释程度（R^2）为80.1%，同样的地，我们可以简单理解为这两者之间的变动相互解释程度是80.1%，剩下的19.9%由其他因素影响。

（三）两者的关联性定量关系分析小结

通过以上的分析，对沪铜期货指数和伦铜期货指数的关联性我们可以得出以下结论：

两者之间具有明显的相关性，且两者的相关性是可证的；两者的指数相关系数为0.8636，两者的变动相关系数为0.7914。由两者的可解释程度（R^2）＜1可知，两者除了相互影响外，还受到其他因素的影响。

在实际的交易过程中，如果交易模型对期货指数关联性分析的要求不是太严格，那么分析到此处就可以了。而如果交易模型对期货指数关联性有更高要求的话，那么我们就需要对国内期货指数和国际期货指数的关联性进行更为深入的研究，也就是波动性的研究。

下面我带大家看看如何通过波动性来分析两者的关联程度。

国内期货指数和国际期货指数关联程度的波动性分析

还是以上面的例子说明。我下面给大家介绍如何对国内期货指数和国际期货指数关联程度的波动性进行分析。

第一步，先做最简单的价格波动极值关联性分析，第二步，再做两者的方差分析。

一、波动极值关联性分析

下表为过去一个月沪铜期货指数和伦铜期货指数的每日波动极值，如下。

波动极值=MAX﹣MIN，即每天的最高价减去每天的最低价。从表格中可以看到，在过去一个月内沪铜价格波动最大的一天是2020年5月12日，当天的波动极值为400元/吨。

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