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投资时,怎样调整自己的交易心态,如何改进?
心态,股票,自己的投资时,怎样调整自己的交易心态,如何改进?
发布时间:2016-12-08加入收藏来源:互联网点击:
这是 1802— 2012 年,210 年间美元、黄金、美债、美股的真实总收益。真实收 益是指扣掉通货膨胀影响之后的收益。
我们可以看到 1802 年分别持有 1 美元的现金、黄金、美债、美股, 到 2012 年 真实收益是多少?
1802 年 1 美元存银行 ,持有到 2012 年变为 0.05 美元 ,实质亏损 95%。
这里说一下美元实质亏损主要发生在 1971 年之后, 因为 1971 年美元与黄金脱 钩。美元从此进入法币时代。如果 1802 年美元就是法币, 持有到 2012 年实质 亏损至少高达 99.99%以上。
1802 年 1 美元买黄金 ,持有到 2012 年变为 1.95 美元 ,赚了不到 1 倍。
1802 年 1 美元买美债 ,持有到 2012 年变为 1083 美元 ,赚了 1083 倍。 1802 年 1 美元买股票 ,持有到 2012 年变为 755163 美元 ,赚了 75 万倍。
我们发现持有现金无论短期还是长期实际是必亏的。短期小亏, 长期巨亏。这里 的现金包括银行存款、银行保本理财、余额宝、货币基金之类的工具。
而持有股票短期内可能会浮亏, 但长期是必赚的, 这里的股票指股票指数。
从 210 年的时间跨度来看投资收益, 股票 >>>>>长期债券>>黄金>现金
长期来看, 股票的收益是最高的。这种情况是美国特有的吗? 还是其他国家也是 普遍如此?
我们再来看 2 张图。
这是 19 个国家 1900— — 2012 年 110 年间股票、长期债券的真实收益情况。我 们可以看到无论是哪个国家长期来看股票的实际收益率都是大于 0 的。即使在这 期间有些国家经历了巨大的磨难。
大家回忆一下这 110 年世界发生了什么大事?
我们简单回顾下:1914 年爆发第一次世界大战,打了 4 年,死了 3000 多万人; 1929 年美国经济危机引发全球经济大萧条。在 4 年大萧条中美国非正常死亡人 数高达 700 多万,占当时美国人口的 7%。在全球大萧条的影响下德国发生了恶 性通货膨胀,买个面包要一麻袋钱。这直接促使希特勒上台,又引发了 1939 年 的第二次世界大战, 死了 7000 多万人。
这里只说下这些“ 世界末日 ”级别的事件,其他的很多大事就不提了。即使在经 历了这样的磨难之后, 股市的实际回报率依然是很好的。
即使在世界大战之中, 被打的稀巴烂的意大利、法国、德国、日本。股市的实际 收益率也是正的。可以看到意大利的实际回报最差, 只有 6 倍。法国、德国 24 倍。日本 53 倍。远好于债券, 就更不用说现金了。长期来看, 股票都是能跑赢 通货膨胀的。
认识清楚这点以后, 投资股票的时候就不用担心未来会不会发生经济危机甚至战 争了。最严重也很难超过上个世纪。我想本世纪几乎不可能再来两次世界大战。
以上是主要资产百年以上的实际回报情况, 股票是收益率最高的投资工具, 也是 风险最小的投资工具。可以说是无风险, 因为实际收益都是大于 0 的。债券的实 际收益可能为正也可能为负, 有风险。现金的实际收益为负, 有很大的风险。
这有悖于绝大部分人的认知, 大部分人都认为现金是无风险的, 而股票是高风险 的。
我们再来看一下最近 50 年全球大类资产年均回报情况?
可以看到过去 50 年, 主要发达国家的大类资产回报中, 主要资产年化收益率排名: 股票 >债券>黄金>房地产。
我们来具体看一下美国的情况。
美国过去 40 年中主要资产的收益率排名是: 股票 >债券>房地产>通胀>现金。
我们发现在发达国家中,债券和黄金的收益率都排在了房地产前面。还是有点让人意外的。 这里房地产回报用的是价格指数,包括了很多小城市。由于在实际投资中基本都会贷款, 这样就加了杠杆。投资房地产的实际收益率应该是价格指数的 2-3 倍。即使算上杠杆收益, 房地产的回报率也还是略低于债券的。大概只有纽约、洛杉矶这样的国际大都市的收益率 能超过债券。
我们再来看一下中国的情况。
中国资本市场诞生比较晚, 时间短, 我们看下过去 15 年的情况。
中国过去 15 年中主要资产的收益率排名是: 股票 >债券>通胀>房地产>现金。股票的收益情况依然是最好的。现金依然是最最差的。这里需要注意的是中国的房地产回报率计算用的是百城的价格指数。也是没有加杠杆的。 如果算是杠杆收益率应该是能超过债券的。如果只看北京、上海的房地产,加杠杆的回报 率会更高一些。最后我们再来看一下长期来看股票和 REITs 的收益情况对比。
我们可以看到在在过去 30 年中,权益型 REITs 的平均回报是高于标普 500 指数 的。通过以上数据, 我们可以得到主要资产中长期(10 年以上) 收益率排名:
好股票 >好 REITs>股票指数基金>国际大都市房地产>长期债券>黄金>房地产>货币 基金、银行定存、银行保本理财>银行活期
红色标注的投资工具都是跑不赢通货膨胀的,持有这些工具短期实际会小亏,长 期实际会巨亏。
绿色标注的投资工具都是中长期能大幅跑赢通货膨胀的,持有这些工具短期必定 会浮亏, 长期必定会大赚。
所以中长期(10 年以上) 来看, 好股票、好 REITs、股票指数基金风险是最小的, 而现金类投资工具的风险却是最大的。
投资者在人生的大部分时间应该持有好股票、好 REITs、股票指数基金而不是现金类投 资工具。
这是不是和大部分人的认知不一样呢? 大部分人都认为现金类投资工具的风险最小。
所以明智的投资者更愿意持有好股票、好 REITs、指数基金 , 哪怕它们在中短期内可
能会有较大浮亏,而不愿意持有现金类投资工具。
现在再回头看一下刘元生和赵兰坤的投资行为,是不是更容易理解他们为什么长 期持有而不变现呢?
根据上面的内容, 就有了第一个重要的认知:
中长期来看, 股票指数基金 、好 REITs 、 好股票才是风险最小收益最高的投资工具。投资者在人生的大部分时间应该持有这类工具而不是现金。
下面我们来看一下第二个关键的问题。
第二个关键问题: 什么价格买进最好?
那么中长期来看好股票、好 REITs、股票指数基金哪个风险最小呢?
从风险的角度来看,股票指数基金 < 好 REITs < 好股票
股票指数基金的风险是最小的, 因为股票指数基金永生不死, 长期上涨。
好 REITs 的物业质量都非常高 ,长期来看确定性要比好股票要高些 ,风险要小些。
所 以不能承担风险最在意安全的投资者应该投资股票指数基金而不是把钱存银 行或者买余额宝。
然而生活中害怕亏损的人基本都是把钱存银行或做“ 保本型 ”投资。他们不知道 其实所谓的“ 保本型 ”投资实际是“ 保亏型 ”投资。他们认为“ 无风险 ”的投资 其实是 “ 高风险 ” 的投资。
如果一项短期和长期都是必亏的投资都不算“ 高风险 ”,那还有什么是高风险的 呢?
好价格我们根据课程里的方法可以计算出来。但是好价格一般都不是最低价格。 好价格买进之后往往会要忍受一段时间的账面浮亏。而且这个账面浮亏的时间长 度和幅度都是不能提前知道的。
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