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新华稳健混合基金001004(快即是慢 少即是多)

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

成熟、稳重、大气，值得信任，是大家对她的评价；无论是面对基金投资还是日常生活，她总是自信与从容；她就是被大家亲切地称为“蔡老师”的蔡春红。

有着十多年从业经历的蔡春红一直致力于消费品行业的研究与投资，也是一位能在日常中洞察消费趋势变迁的生活家。她深谙中国消费的巨大增长潜力，既挑选那些深耕总量逻辑的传统消费行业，又同时掘金人口结构变化带来的新消费领域。

面对前些年的消费长牛行情，蔡春红总是能准确地把握每一个时机，取得了非常亮眼的业绩。而面对当前叠加各种客观因素的消费行业压力，蔡春红坚信困难只是短暂的，未来消费依然可期。

投资底色：以大消费为导向，发掘成长的价值

对于一直深耕的消费领域，蔡春红有自己的一套理解：消费的底层逻辑是人口框架，从中国14亿人口的大框架下和历史的消费投资来看，更多的是基于中国庞大的人口市场而产生的投资机会。

“观察去年统计数据，去年净增加人口只有40多万，从这个趋势来看，有可能到今年以后中国的净增加人口就会出现下降。在这样的大背景下，总量逻辑在消费领域的投资机会有可能会出现一个转变，人口结构上变化带来的消费投资机会值得花更多的时间和精力去研究。在人口大逻辑下，传统的消费和未来人口结构变化带来的新消费的投资机会，都值得我们重点关注。”

针对人口拐点下已经出现的新消费，蔡春红则认为新消费的投资逻辑类似于偏成长的逻辑框架，挖掘成长的价值才是关键。“传统消费投资捕捉的是从1到N的投资机会，更多是供给端变化带来的。但新消费的投资机会更多是产业从0到1发展中出现的，更多体现在行业增速很快，短期收入爆发式增长，但可能看不到利润和现金流，当市占率达到一定程度后，才会在净利率提升和现金流增长有所体现。很多可选消费品都有这样的特点，短期看虽然收入高增长，却没有利润和现金流，这样的投资框架怎么来做？通过成长股的投资逻辑来分析，挖掘其成长的价值。”

投资理念：快即是慢，少即是多

作为一名基金经理，蔡春红考虑的是长时间的投资，“甚至考虑未来十年、二十年能带来多少回报。”长期稳健获得收益，这是蔡春红对客户的一种承诺。

为了践行这份承诺，蔡春红总是不疾不徐地拥抱外界的一切变化，快与慢之间，少与多之间，也总是能达到一个微妙的平衡。

“快即是慢，少即是多”，不仅是蔡春红对投资的理解，更是她对生活的态度。蔡春红平时喜欢旅行和美食，她认为这是拥抱生活最好的方式，在这个过程中她会时刻关注消费行业，工作和生活相辅相成，互相受益。

“这份工作我觉得是在正确的时候做了正确的事，有自己的投资逻辑和方法十分关键。行业的变化让我感受到乘风破浪的魄力和驱动力，让我在成长中拥抱变化，从而成为大家眼中的‘五星’基金经理。”

投资展望：坚定看好大消费，充满信心

面对当前叠加各种客观因素的消费行业压力，蔡春红坚信眼前的困难只是暂时的，对于传统消费和新消费都不应悲观，更应该充满信心。

· 传统消费：未来依然可以掘金大牛股

传统消费已经诞生了很多业内的龙头，在中国14亿人口的消费大背景下，这些企业有望在未来成长为世界级的消费品公司。“对于传统消费的投资机会，更多体现在收入增长比较稳定、盈利会越来越好，因为竞争格局优化会带来毛利、净利提升，龙头溢价体现、规模效益。”传统消费品企业不断做大做强，未来依然可以掘到大牛股。

· 新消费：着眼新人群，更多新机会

当前我国内部消费结构变化非常明显，服务于新人群即“年轻人 新中产”，蔡春红认为这里面有更多的机会：

1.年轻人边际消费倾向高，消费能力强。这些新人群已不再像老一辈的人一样，挣钱买房还贷，或者高储蓄养老，他们大多没有这样的压力和意识。所以他们的边际消费倾向很高，消费能力很强。

2.新中产已成长为社会主流阶层，是中高端消费的主力。不断崛起的中产阶级，现在已经成长为社会的精英和主流阶层，这个人群的特点是消费能力强、愿意消费、追求品质，因此他们更是中高端消费的主力。

3.伴随新消费人群需求改变和新渠道变化，新机会应运而生。新消费人群的消费需求也明显跟过去不一样了，不再体现在解决温饱问题上，更多体现在社交需求以及自我实现的需求，更强调满足精神层面的需求。另外，基于互联网、移动互联网的普及，消费渠道也发生了翻天覆地的变化：从商超百货到线上、到社区团购，再到直播，未来还有可能拓展到元宇宙的虚拟消费场景。两个因素叠加对于新消费的产品和服务也产生了新需求，更是新机会，非常值得关注。

“从人口结构带来的消费需求来看，这是我们未来孕育大牛股的一个摇篮。所以，从中长期来看，传统里面会长出带有中国特色的世界龙头；而在新消费里面，我们正在孕育新兴之星。”

目前所管产品

目前，蔡春红管理了三只产品，分别是：

·新华优选消费混合（基金代码：519150）

·新华钻石品质企业混合（基金代码：519093）

· 新华稳健回报灵活配置混合（基金代码：001004）

根据海通证券评选显示（数据截至2022年9月30日），新华优选消费混合入选了十年期五星基金，过去5年排名前15%(同类共409只基金)，过去3年排名前20%(同类共616只基金），取得了不俗的成绩。

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风险提示及免责声明

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