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三大货币政策工具(第十九章 中央银行与货币政策)
货币政策,中央银行,货币三大货币政策工具(第十九章 中央银行与货币政策)
发布时间:2019-02-08加入收藏来源:互联网点击:
2.货币政策传导机制
(1)含义:货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币传导机制是否顺畅直接影响货币政策的实施效果。
(2)发展
①改革开放前:传导路径是中国人民银行总行通过中国人民银行分支机构向企业(居民)传导。
传导过程简单、直接,从政策手段直接到最终目标。
②20世纪90年代以来:
传导体系:中央银行→货币市场→金融机构→企业(居民)
初步建立了政策工具→操作目标→中介目标→最终目标的间接传导机制。
③货币政策的有效性取决于传导机制的效率
货币政策传导效率取决于以下几方面:
①能够对货币政策变动作出灵敏反应的经济主体
②较为发达的金融市场
③较高程度的利率汇率市场化
(八)近年来我国货币政策的实践
【提示】中央经济工作会议提出:
(1)宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
(2)积极的财政支出要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券的规模。
(3)稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
(4)2019年提出:稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加制造业中长期融资,更好缓解民营和中小微企业融资难、融资贵问题。
(5)2020年提出:稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,处理好恢复经济和防范风险关系,多渠道补充银行资本金,完善债券市场法制,加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持,深化利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
(6)2021年12月,中央经济工作会议提出:稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略,增强发展内生动力。
【新增】(九)金融服务实体经济
经济发展进入新常态以来,我国金融业脱实向虚现象一度有所加剧,突出表现为:货币增长与经济增长背离,金融增长与投资效率背离,资产价格特别是房价与商品价格背离,影子银行急剧膨胀。金融机构监管套利、空转套利、关联套利等行为有所增加,影响了金融服务实体经济的效率。
2013年中央经济工作会议提出要增强金融运行效率和服务实体经济能力。2017年全国金融工作会议提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的三项任务,其中服务实体经济列为三项任务之首。金融服务实体经济这一概念的提出,就是要主动适应供给侧结构性改革的要求,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,推动经济实现高质量发展。
近年来,我国金融管理部门积极贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念,不断提升金融服务实体经济的水平。①稳健货币政策更高效,货币信贷总量稳定增长,金融结构稳步优化,综合融资成本稳中有降。②支持重点领域更精准,绿色金融、普惠金融、科创金融快速发展,推出两项直达实体经济的货币政策工具应对疫情冲击。③金融风险整体收敛,宏观杠杆率持续上升势头得到遏制。④制度框架不断完善,宏观审慎政策框架、金融基础设施监管、金融业综合统计等各项制度陆续落地实施。
【新增】(十)贷款基准利率改革
自20世纪90年代起,我国利率市场化改革已经走过了20多年的历程,遵循着“先外币,后本币;先贷款,后存款;先长期、大额,后短期、小额”原则稳步推进。2013年10月,中国人民银行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。2013年10月推出贷款市场报价利率(LoanPrieRate,LPR)集中报价和发布机制,但由于缺少明确的报价形成指引和参考标杆,LPR款定价基准的作用未能有效发挥。
2019月8月中国人民银行对LPR形成机制进行全面改革。改革后的LPR有以下特征:①基于报价而非成交形成最终利率,以中期借贷便利(Medium-termLendingFacility,MLF)操作利率作为标杆,在此基础上加点形成LPR报价。②期限更加丰富,收益率曲线更加完善。③报价行范围更大,新增城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营互联网银行四个类别报价行。④降低报价频率,缓解报价频繁调整带来的摩擦成本。
改革后LPR在内涵和外延方面得到了较好的完善和扩展,在有效传导货币政策、引导贷款利率方面具有独特优势。①货币政策传导效率提升,政策利率变动可以迅速反映在LPR价中。②现实反映能力提升,可以客观真实反映商业银行面临的市场环境和竞争情况。③稳定性提升,可以较好地隔绝市场噪声,费平非理性波动。④约束性增强,LPR在贷款定价中的应用情况纳入宏观审慎评估等相关考核。
本文到此结束,希望对大家有所帮助呢。
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