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科技股抛售打击风投信心 初创企业估值恐遭下调

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

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　　周五，美股市场在苹果、特斯拉和英伟达等科技股强劲反弹的提振下，终止了连日下跌，纳斯达克也避免连续五周的跌势。

　　纳斯达克综合指数今年迄今已下跌超过15%，全球市场此轮科技股抛售潮已影响到风险投资者的信心。一些高增长科技公司的投资者正在退缩，他们担心科技股繁荣可能不会持续太久，这也使得一些初创公司的估值面临下调压力。

　　企业后期融资、IPO压力增大

　　“市场交易年初有放缓的趋势，一些交易正在以较低的估值重新谈判，甚至被撤回了。”风投机构Blossom Capital创始人奥菲利亚·布朗（Ophelia Brown）在电视采访中公开表示，“处于融资后期公司可能会受到最严重的打击，一些公司的上市计划可能会在可预见的未来被搁置。”

　　“后期融资的企业将会面临更大的定价下行的压力。”一位专注于科技公司投资的市场人士告诉第一财经记者，“我们会看到很多企业估值缩水，甚至难以完成后期阶段的融资。”

　　这让人联想到新冠疫情早期时候市场的负面情绪。2020年3月，红杉曾在一篇博客文章中警告了“黑天鹅”事件，认为一些初创公司的估值将被大幅下调，一些投资项目则会搁浅。

　　不过经历了2020年的市场动荡后，2021年，全球风投市场开始回暖。根据研究机构CB Insights的数据，2021年全球科技初创企业总共筹集了创纪录的6210亿美元的风险投资资金，这一规模是2020年2940亿美元的超过两倍。

　　过去一年，全球估值超过10亿美元的未上市的“独角兽”公司数量增长了69%至959家，这得益于超宽松的货币政策和新冠大流行期间数字化加速带来的大量现金。

　　今年年初的这轮科技股下跌为市场敲响了警钟。风投Hoxton Ventures合伙人Hussein Kanji认为，随着流动性条件开始收紧，一些私营科技公司可能会暂停IPO的计划，而特殊目的收购SPAC交易则会处于观望。

　　尽管如此，市场也不全是悲观的声音。“我们认为还是有一些好的行业，以及一些优质的企业可以融资资金，并且上市。”北京淡水泉投资管理公司一位科技领域投资人告诉第一财经记者。

　　上述投资人表示，例如与清洁环保相关的电动车领域，与人工智能应用相关的自动驾驶领域，今年预计仍会吸引大量资金。

　　特斯拉本周四公布了大幅好于预期的财报，特斯拉CEO马斯克称，机器人将会成为公司今年发展的首要任务。

　　马斯克一直预测，未来机器人业务的收入可能会超过特斯拉的汽车业务。他所谓的机器人，是指汽车的自动驾驶软件系统。马斯克希望通过自动驾驶出租车（Robotaxi）彻底改变经济形态，这也是他认为特斯拉目前估值合理的主要原因。

　　再如，根据市场调研公司Allied Market Research的最新报告，Robotaxi市场规模预计在2030年将达到386亿美元。在中国，多家自动驾驶技术公司也正在推动并扩大自动驾驶的落地。

　　“挺过”近期市场动荡

　　“投资女王”Ark Invest创始人伍德（Cathie Wood）的基金在本轮科技股抛售潮中也大幅缩水，该基金今年已下跌超过20%，较去年2月的峰值跌去一半。

　　伍德的基金大胆押注于高增长的科技上市公司，尤其是与DNA技术、自动化、机器人、能源存储、人工智能和金融科技相关的领域。

　　但伍德仍然相信科技创新的价值，并鼓励投资者“挺过”近期的市场动荡，利用更便宜的估值，“走向科技变革正确的方向”。

　　苹果等大型科技公司近日公布的良好业绩对稳定市场起到一定的作用，但市场人士仍然表示，科技股短期内难以反弹至高位。

　　“我们只能寄望于股价逐渐修复。”星展银行投资策略总监邓志坚对第一财经记者表示。他认为，整体而言，第四季度科技公司的盈利增长不会特别高，因为低基数效应已经减退；其次，反垄断监管持续加强也打击了资本市场的信心。

　　“不过这些都是短期的负面因素，中长期来看，科技股依然是最重要的行业，尤其是科技上游的半导体、云计算、数据中心、应用软件等。”邓志坚对第一财经记者表示，“即便进入加息通道，科技股在历史上的加息周期里，也是平均涨幅最大的行业，高达40%。”他还表示，医疗股也是在加息周期中表现坚挺的行业。

　　邓志坚认为，科技股之所以受加息影响不大，是由于科技公司的融资手段大多以IPO和长债为主，利率敏感度比较低。但从投资者的资金成本来分析，加息仍然会导致资金成本变高。“如果投资者需要做杠杆，成本就比较贵，投资者可能会减少投资，不利于整个大盘的发展。”他对第一财经记者表示。

　　尽管疫情以来，市场流动性非常充裕，投资者利用杠杆大量投资。但是由于未来资金有限，投资者将会选择真正有稳定盈利增长的优质企业。“优质企业和头部企业仍然会吸引大量的资金。”邓志坚对第一财经记者表示。

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