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大越期货：保持涨势 沪锌或将再创新高

合金,库存,锌合金大越期货：保持涨势 沪锌或将再创新高

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

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　　研究结论：

　　宏观面：全球经济保持平稳态势。

　　基本面：供应稳定，而库存下降，表现消费旺盛。

　　技术面：有利多头趋势。

　　2022年锌价震荡走强，区间22000—27000。

　　一、行情回顾

　　2021年沪锌指数总体呈现震荡上涨走势，收阳线，成交量放大。首先从1月4日的20857点开盘，当周震荡上涨，但其后三周出现联系大幅下跌走势，跌至1月28日创2021年最低19329点。之后出现V形反弹至2月22日再次站上22000附近；其后进入为期两个月的区间震荡走势，震荡区间为20775-22433点。进入5月随着旺季来临价格也再次出现上涨，至6月中旬，旺季转淡下跌至7月初。随着夏季检修的开始行情却开始转冷，期间锌价处于高位震荡期，直至9月结束，进入10月旺季再次来临价格再次上涨。十一长假后锌价大幅上涨，短短半个月至10月18日锌价上涨至本年对最高27715点，期间也受到全球电力紧缺因素影响，助推锌价过分走高，其后在国家的宏观调控下，电力得到保障供应，市场的狂热情绪也得到了降温，锌价也大幅回落，至11月18日短短一个月的时间锌价再次回落至23000点附近。其后再次进入震荡反弹走势，至年底收于24000点附近。2021年来说价格波动幅度较大，最大波幅为8292点，上涨3306点。2021年总体为震荡上涨行情，多数时间都是震荡盘整为主，上涨与下跌的时间比较短，而幅度比较大，回调比较迅速。整年来说轻仓多单持有操作比较好把握，追涨杀跌比较不宜。

　　图1：2021年沪锌指数周K线图

　　数据来源：博易大师行情软件

　　二、宏观面分析

　　1、中国PMI

　　中新网2021年12月31日电据国家统计局网站消息，12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比11月上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。

　　图2：中国制造业PMI（月度）

　　数据来源：国家统计局网站

　　随着一系列保供稳价和助企纾困等稳定经济发展政策力度加大，部分大宗商品价格回落明显，企业成本压力有所缓解，制造业景气水平连续两个月回升。主要特点：

　　一是生产保持扩张。生产指数为51.4%，虽比11月下降0.6个百分点，但高于临界点，反映制造业生产继续保持增长。其中，医药、通用设备、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数回升3.9个百分点及以上，生产活动有所加快；但纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数降至临界点以下，生产活动有所放缓。

　　二是需求有所改善。新订单指数为49.7%，高于11月0.3个百分点，连续两个月回升。从行业情况看，医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数继续位于景气区间，且高于制造业总体3.0个百分点以上，市场需求加快释放；但纺织、木材加工及家具、非金属矿物制品等行业景气水平较低，增长动能偏弱。

　　三是价格指数继续回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%，低于11月4.8和3.4个百分点，连续两个月回落，均降至2020年5月份以来低点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均低于35.0%。随着部分原材料价格下降，采购成本有所回落，企业加快备货，采购量指数和原材料库存指数均升至近期高点，分别为50.8%和49.2%，明显高于11月0.6和1.5个百分点。

　　四是高技术制造业保持较快增长。高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为54.0%、51.6%和51.1%，均继续高于临界点，行业保持扩张；高耗能行业PMI为48.7%，高于11月1.3个百分点，景气水平低位回升。其中，高技术制造业新订单指数和从业人员指数分别为56.1%和51.7%，高于11月2.9和1.1个百分点，高技术制造业市场需求持续较快增长，用工量不断增加，行业发展向好。

　　五是大、中型企业运行总体稳定。大、中型企业PMI均为51.3%，分别高于11月1.1和0.1个百分点，景气水平稳中有升。其中，新订单指数分别为50.8%和51.7%，高于11月1.2和1.3个百分点，表明近期大、中型企业市场需求恢复有所加快。小型企业PMI为46.5%，比11月下降2.0个百分点，景气水平依然偏弱。

　　2、欧元区PMI

　　调查显示欧元区制造业增长11月略微加速，但供应链瓶颈恶化，令产出受到限制，并以逾20年来最快速度推高原材料成本。IHS Markit公布的11月制造业采购经理人指数（PMI）终值从10月的58.3小幅升至58.4，低于最初预估的58.6，但仍远高于荣枯分水岭50。

　　图3：欧元区PMI（月度）

　　数据来源：金十数据

　　IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示：“强劲的整体PMI数据掩盖了目前制造业的商业环境有多么艰难。”“尽管需求依然强劲，正如新订单流入进一步稳步改善所证明的那样，但供应链继续以令人担忧的速度恶化。”

　　供应链的中断使其成为了一个原材料的卖方市场，而进口价格指数仅略低于10月份的创纪录高点。

　　但工厂将这些上涨的成本更多地转嫁给了客户，并以IHS Markit19年前开始收集数据以来的最快速度提高了产品价格。产出价格指数从72.6攀升至73.7的调查高点。

　　这意味着欧元区总体通胀率将继续超过欧洲央行2.0%的目标。公布的初步官方数据显示，欧元区11月的通胀率达到创纪录的4.9%。

　　通胀上升和房价飙升给欧洲央行带来了采取行动的压力。近十年来，欧洲央行一直未能达到其通胀目标。

　　媒体2021年11月的调查显示，欧洲央行可能将维持关键利率不变至少至2023年底。

　　3、美国PMI

　　美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国12月ISM制造业PMI不及预期，创近一年新低，主要由于交付时间下降和价格支付指数大跌所致。美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，11月为61.1。

　　图4：美国PMI（月度）

　　数据来源：华尔街见闻

　　重要分项指数方面：

　　新订单指数60.4，11月为61.5，下滑1.1个点。

　　物价支付指数68.2，显著不及预期，11月为82.4，暴跌14.2个点。

　　供应商交付指数64.9，11月为72.2，大幅下滑7.3个点。

　　就业指数54.2，创八个月新高，11月为53.3，回升0.9个点。

　　生产指数59.2，11月为61.5，下滑2.3个点。

　　从上述分项数据看，虽然供应商交付和材料支付价格仍处于高位，但二者均较11月大幅回落，跌至一年多以来的最低水平。通常意义上说，交货时间缩短和投入品价格降低表明需求疲软，然而对于当下，这两者的下降更表明的是产能受限情况有所缓解，这是制造商们愿意看到的。过去一年，材料短缺、招聘挑战和运输瓶颈都对制造商们构成挑战，令他们的供给难以满足需求。

　　三、基本面分析

　　1、锌供应状况

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