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mortagage(mortgaged)

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

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伴随着疫情在全球的迅速蔓延，资本市场的恐慌程度也逐渐升级，投资人纷纷抛售 各类金融资产并保持保守的观望态度。面对行情的变化，各国央行也纷纷做出降息调整，试图通过释放更多市场的流动来试图挽回市场信心，然而各类资产类别的表现依然差 强人意，VIX恐慌指数也一度飙升到5年高点66.04，并持续稳定在50上下。那么在如今市场探底，全球降息的大趋势下，到底哪类资产可以被用作投资组合中的一针“稳定剂”呢?

从理论上来说，最受益的必然是资产端能在经济下行周期中提供相对稳定现金流的投资类别，而负债端当然是越大越好，这样可以充分受益于降息所带来的时间红利。顺着这个思路进行选择，房地产信托投资基金(REITs)无疑是其中一类充分满足条件的类别。

REITs 的概念在国内虽然比较生僻，但作为号称“第四大类资产”的投资类别，REITs在海外早已成为了一种非常成熟并广泛运用的金融工具，通过集中投资于可带来收入的房地产项目，例如酒店、写字楼、购物中心及仓储等物业，以租金收入和房地产升值来为投资人获取长期的稳定收益回报。

REITs 最早产生于美国 20 世纪 60 年代初，由美国国会创立，意在使中小投资者能以较低门槛参与不动产市场,获得不动产市场交易、租金与增值所带来的收益。虽然国内不断有类 REITs 产品的发行尝试，但是我国目前发行的类 REITs 产品同成熟市场 REITs 产品相比在交易结构、收益分配方式、运营方式收入来源、募集范围、税负水平等方面仍具有一定差异。

数据显示，市场自疫情以来对于 REITs 的关注度逐渐上升，而此类资产本身的表现也确实可圈可点。以 REITs 的诞生地美国为例，在 3 月的最后一个交易日盘初就迎来了整个板块的急速飙升，截至当天北京时间的 22:00，GRANITE POINT MORTAGAGETRUST( GPMT.US ) 涨超164% ，MFA Financial, Inc.(MFA.US) 涨超 99% AGMORTGAGEINVESTMENT TRUST(MITT.US)涨超 64%。

以 REITs 的不同类别指数(上图所示)来分析，无论是单一质或是多元化的 REITs 指数，都收获了来自市场反馈的一致牛市积极情绪信号。

在这些类别里，对经济周期敏感度较小，多为防御资产(例如医疗保健，儿童中心及老年看护等)的另类市场 DJ Specialty REITs 在最近一年的涨跌幅仅为-9.23%，而作为对比，道琼斯指数最近的一年的涨跌幅为-21.33%，是 Specialty REITs 的一倍多，充分反映了这类资产的稳定和极强的回撤控制能力。

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