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美林投资时钟理论(根据美林投资时钟理论)

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

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美林时钟是投资市场当中一个重要的周期参考指标，虽然直到现在有很多人对这个指标有一定的质疑，但是仍然为我们提供了在经济周期的不同时期配置不同资产的一个指引。

美林时钟将经济周期划分为复苏期，过热期，滞涨期和衰退期，4个不同的阶段，在这4个不同的阶段当中分别投资不同的类型资产，会带给投资者更好的收益。不管市场中的分析者是不是认可美林时钟的界定，但是参考这个周期进行投资，是每一个分析者需要重视的问题。

那么想要清楚最近投资什么资产更合理，就要更清晰的认知到目前的经济周期处于哪一个阶段。

最近大宗商品的上涨引人注目，全球的通货膨胀水平已经是近10年以来的最高水平，也有很多人认为现在处于经济周期当中的过热期到滞涨期的变化。

不过事实上我们观察一个最明显的指标就了解到，这样的认知是有一定出入的：现在全球的经济有没有恢复到疫情之前的水平呢？显然是没有，这也就是说经济复苏期实际上上还没有真正开始。

全球的股市从去年开始经历了一轮迅猛的上涨，现在商品价格又出现了快速的上涨，似乎是让美林时钟加速旋转了，也有人称这种现象为美林电风扇。但实际上对于整个大周期而言，美林时钟所处的位置应该还是经济复苏的前期。之所以我们看到了快速旋转的电风扇，是因为由于美联储和全球央行大量释放货币流动，带来估值泡沫的迅速上升，股市的估值预期与大宗商品的价格上涨并非是得到了经济实体的支撑，而只是流动通胀带来的，这就是我们所说，现在是一种类滞涨现象，并非真正的滞涨。

但问题是这样的类滞胀现象已经接近尾声。

9月份的美联储议息会议已经释放了准确的紧缩购债节奏，这也在美国国债利率市场造成了影响，让美债利率从年中以后再次上升超过了1.5%的水平。

同时通胀预期明显从5月以来是持续下降的状态，这意味着实际利率会比上半年的上升态势有更明显的加速。

伴随着美联储紧缩购债的步伐逐渐推进，我们可以预见美债利率从现在的水平还会进一步上升，达到年底的1.8%左右。要知道这个水平应该是一个预期值，如果市场过度反应让美债利率超过1.8%的话，应该不会令人惊讶。

大家应该记得在今年1月到5月之间，美债利率的迅速攀升，造成了全球资本市场的大幅度回调，特别是对股市产生了严重的冲击。这是因为利率的回升，对于高估值高泡沫的资产会有明显的杀估值作用。现在全球的商品价格与股市显然是存在这样的估值泡沫的，因此越高的估值泡沫就会有着更大的回调可能。而对流动更敏感的贵金属受到的冲击也会很大。

而且这一次时机利率的回升有可能比年初更加明确，也意味着全球的估值泡沫受到的冲击程度会更加严重。

那么就会形成新一轮的金融危机吗？这种可能也是比较小的。

一方面来说，这一次美联储对市场的前瞻指引非常明确，意味着市场不会对利率的变化有过度的反应。

另一方面来说，美联储在进行缩减购债的同时，推出了常备回购工具，为全球市场的流动进行了保底，因此这一次的紧缩进程可能是历年来对市场影响最小的。

但即便如此我们也应该保持警惕，目前美股市场已经出现了轻度的反应，连续出现了较大幅度的下跌。

不过好消息是，当估值泡沫被利率的回升挤压殆尽，美林时钟的指针被重新定位矫正之前的偏差，我们会发现目前的经济周期仍然处于经济复苏的前期，股市对未来经济增长的估值仍然有望继续拉升，也就是说在这一次回调之后，全球的股市可能会迎来类似于去年7月份和今年1月份的表现。

而接下来这一两个月的冲击，对于国内的股市可能会相对较小。毕竟国内股市已经提前出现了下跌，估值的泡沫相对比较轻微。但在这样的冲击当中，能否逆势上涨值得表示怀疑，想要投资股市的朋友不如多看多等比较保险。

另外，在这一两个月的冲击过后，恐怕美股仍然会是全球股市表现最好的市场。

本文到此结束，希望对大家有所帮助呢。