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医药行业(医药行业现状及发展趋势)

总额,净利润,收入医药行业(医药行业现状及发展趋势)

发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

很多朋友想了解关于医药行业的一些资料信息，下面是小编整理的与医药行业相关的内容分享给大家，一起来看看吧。

（报告出品方/作者：东吴证券，朱国广）

1 医药行业：短期受疫情影响，长期结构分化愈加明显

国家统计局规模以上医药制造业数据：截止到2021年7月，累计实现营业收入4910.3亿元，同比增长33.5% ，实现利润总额1147.6亿元，同比增长88.7%，相比2020年累计收入和净利润同比增速分别为4.5%和 12.8%，表明2021Q2医药行业恢复强劲。

PDB样本医院药品数据：2021Q1、Q2样本医院药品销售同比增速分别为21.8%和14.5%，疫情后样本医院 药品销售增速恢复明显。

我们认为：医药工业整体增速在国家医保局成立背景下，随着带量采购执行，行业格局变化在即。医药工业 收入增速整体承压，但结构上分化愈加明显，创新药、医疗器械、生物制品等或成行业主要增长动力。

生物药、医美、中药等表现靓丽

2021Q1：收入增长最快的三个细分领域依次为医美、医疗器械、医疗服务；利润增长最快的三个细分领域 依次为医美、医疗器械、创新药产业链。 2021Q2：收入增长最快的三个细分领域依次为医美、创新药产业链、生物药；利润增长最快的三个细分领 域依次为生物药、医美、中药。

医药生物估值排名变化

2015年后，医药生物市盈率长期在40左右波动，2018年9月最低为28倍，目前医药生物估值32倍接近估值底 部，相比2020年9月51倍的高点已经大幅回调。 2021年9月，医药生物在所有28个一级行业中市盈率排名第9位，与2018年3月排名相当。

2 化学制剂：创新和竞争同台，行业整体增速放缓

70家化学制药公司2021H1收入总额同比增速为13.59%，归母净利润总额同比增速为6.95%，扣非净利润总额同比增速为2.30%。 2021Q2收入总额同比增速为12.1%、归母净利润总额同比增速为3.8%，扣非净利润总额同比增速为6.5%，整体增速缓慢。

盈利能力方面，化学制药上市公司2021H1毛利率环比略有下降，归母净利率环比均略有升高，其中： 毛利率略有下降：集采加医保，以及行业竞争加剧导致化学药物价格进一步下降，毛利率降低； 销售费用率环比略有下降； 管理费用率环比略有下降； 研发费用率保持平稳； 财务费用率保持平稳。

3 创新药产业链： 2021Q2业绩增速略有回落，内部出现分化

15家CXO公司2021H1收入总额同比增速为47.0%，归母净利润总额同比增速为50.8%，扣非净利润总额同比增速为77.2%。 2021Q2收入总额增速为38.0%、归母净利润总额增速为5.6%，扣非净利润总额增速为53.1%，略有下降。

盈利能力方面，CXO上市公司2021H1毛利率环比略有下降，净利率环比提升明显，其中： 毛利率环比略有下降：业务结构变化贡献； 销售费用率保持平稳； 管理费用率环比略有下降：体现行业规模效应； 研发费用率保持平稳； 财务费用率环比有较大降低：受益汇兑损失的减少及各家企业融资情况较好减少了相应利息支出。

药企研发支出稳步向上。根据Evaluate Pharma统计，全球药物研发支出 2020 年达到 1878 亿 美 元 ， 继 续 稳 健 增 长 ； 2016-2020年CAGR为4.18%，而2021-2026 年预计CAGR为3.55%；全球具代表前十大药 企研发费用，稳步上行。2021Q2，我们选取全 球具代表的前十大药企，其研发费用总计222 亿美元，同比增长24.39%。单从一季度数据来 看，2017Q2-2021Q2的5年CAGR为9.77%，增 长势头强劲。

医药融资方兴未艾，景气度仍在持续

从融资规模看，全球医疗健康产业领域投资 方兴未艾，2021H1全球融资总额处于历史高 位。根据动脉网数据，2021年H1全球医疗健 康融资额同比翻番，达3982亿元，处于历年 H1高位。

从融资数来看，2021H1融资事件密集，且集 中度较高。根据动脉网统计，2021年H1，单 笔融资超过1亿美元的融资数量已经达到185 起，融资总额约319亿美元，这意味着一半左 右的融资额被12%的企业所得。

4 原料药：2021Q2业绩下滑，主要系去年同期高基数

32家原料药公司2021H1收入总额同比增速为12.4%，归母净利润总额同比增速为-4.4%，扣非净利润总额同比增速为-6.1%。 2021Q2收入总额同比增速为3.7%、归母净利润总额同比增速为-19.3%，扣非净利润总额同比增速为-19.3%，有较大下降。

盈利能力方面，原料药上市公司2021H1毛利率环比略有下降，净利率环比提升明显，其中：毛利率环比略有下降：业务结构变化贡献； 销售费用率环比继续下降：原料药制剂一体化+集采影响减少销售环节支出； 管理费用率环比略有下降：体现行业规模效应； 研发费用率保持平稳； 财务费用率环比有较大降低：主要受益汇兑损失的减少。

5 中药： 2021Q2业绩继续快速增长，内部分化较大

61家中药公司2021H1收入总额同比增速为15.3%，归母净利润总额同比增速为24.1%，扣非净利润总额同比增速为26.9%。 2021Q2收入总额同比增速为10.3%、归母净利润总额同比增速为29.4%，扣非净利润总额同比增速为23.2%，疫情后显著回升。

5.1 中药注射

12家中药注射剂上市公司2021H1收入总额同比增速为15.1%、归母净利润总额同比增速为20%，扣非净利润总额同比增速为 10.6%；2021Q2收入总额同比增速为6.7%、归母净利润总额同比增速为4.1%，扣非净利润同比增速为1.1%。

5.2 中药口服

43家中药口服上市公司2021H1收入总额同比增速为10.8%、归母净利润总额同比增速为36.9%，扣非净利润总额同比增速为 33.6%；2021Q2收入总额同比增速为7%、归母净利润总额同比增速为48.7%，扣非后归母净利润总额同比增速为41.9%。

5.3 品牌中药

6家品牌中药2021H1收入总额同比增速为26.8%，归母净利润总额同比增速为6%，扣非净利润总额同比增速为24.6%； 2021Q2收入总额同比增速为21.2%，归母净利润总额同比增速为15.4%，扣非净利润总额同比增速为9.9%。

6 生物药：朝阳领域，短期疫情不改高增长态势

50家生物制药公司2021上半年营业收入总额同比增速为36.6%、扣非后归母净利润总额同比增速为108.3%，增速增 长主要系去年上半年基数较低。2021Q2，50家生物制药公司营收总额同比2020Q2增速为33.6%，扣非后归母净利 润总额增速为99.3%。

6.1 疫苗：重磅产品放量驱动下，行业高速增长

10家疫苗公司2021H1收入总额同比增速为56.1%、扣非后归母净利润同比增速为193.3%，主要系新冠疫苗放 量所致；2021Q2，同比收入总额同比增速恢复到59.6%，扣非后归母净利润同比增速达200.9%，增长主要系 体量较大的智飞生物新冠疫苗贡献所致。总体来看，在HPV疫苗、13价肺炎等重磅产品放量带动下，核心疫苗 公司业绩报产高增长态势。

6.2 血制品：疫情影响采浆，2021年有望企稳

7家血制品公司2021H1收入总额同比增速为14.1%、扣非后归母净利润总额同比增速为18.2%，2021上半年，受 2020年疫情影响，导致投浆略受影响。2021Q2，7家血制品公司收入和利润总额同比增速分别为23.1%和18.9%，主 要系去年基数较低所致。

6.3 其他生物药：辅助用药受限，但重组蛋白整体快速成长

33家其他生物药公司2021H1收入总额同比增速为30.2%、扣非后归母净利润同比增速为74.9%，在去年低基数下， 整体收入端和利润端增速出现提速。 2021Q2，33家其他生物药公司收入总额同比增速为19.3%、扣非后归母净利润总额同比增速为26.3%。

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