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对于美国和伊朗的冲突会对原油，石油，燃油等期货品种有哪些影响？

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

回答于 2019-09-11 08:43:50

利好美国页岩油出口

回答于 2019-09-11 08:43:50

个人认为，美伊冲突对资本市场最直接的影响赢是石油及黄金板块，因为，伊朗是世界石油产油输出大国，美伊一旦开战，一定会影响石油的生产及输出，油价一定会暴涨。资本为了避险，持有黄金（现货或期货）是首选，这就直接导致黄金上涨。

回答于 2019-09-11 08:43:50

利多都出来了，行情今天也开始走了！所以接下来需要注意后续的发酵！否则行情差不多了！

回答于 2019-09-11 08:43:50

即便是依靠常识，我们也知道美国和伊朗的冲突，会影响石油的产出，显著提升油价。那么提升的幅度怎么样？持续性又如何？对于下游的品种的价格影响传导性怎么样？这些都是需要评估的。

先抛出我们的观点：即便是美国和伊朗开打了，形成了波斯湾的局部战争，我们姑且称为“中打”，只要伊朗没有拼到同归于尽，拉OPEC国家陪葬的地步，布油价格可能难以突破90-100美元/桶的区间。而我们认为，“大打”的可能性非常低，“中打”的概率也比较小，“小打”应该是大概率事件，所谓“小打”，就是美国和伊朗之间的其他方式的对抗。这种对抗可能会很大程度上影响伊朗石油的出口，从而减少全球石油的供给。

1.美国袭击伊朗少将，影响力如何？

首先我们看一张过去三十年美国导弹袭击之后，几个重要资产的价格变化。

资料来源：彭博

从数据上我们就可以发现，事件本身的冲击力，似乎并没有我们之前直觉上这么强。甚至发动了袭击，也不一定百分百就会上涨，真正推动油价的，是袭击事件背后的预期。明显看到在伊拉克，市场显然是觉察到美国“动真格”的了，因此上涨幅度明显高于其他事件。

我们不应过于夸大某次事件的影响，至少目前，哈梅内伊和特朗普都声称“不会把国家拖入战争”，因此市场的预期是“小打”。油价后续的发展，取决于两国之间的争斗会如何发展，延续会有多长，会否超过市场的预期，或者是不及市场的预期。

2.伊朗的地位？受影响油田的比例？

事实上，如果分析美伊冲突的最大影响，在“小打”框架下，美国极端封锁以后，无非就是伊朗的石油一滴也出不去，全球份额中，伊朗石油彻底消失。显然这是不太可能的。但是我们分析的角度可以从这个地方切入。

全球已探明储量（左），伊朗主要油田分布（右）

资料来源：EIA

受到事件影响的伊朗和伊拉克的原油产量约670万桶/天，但是如果只算出口，伊朗只有50万桶/天，伊拉克也只有350万桶/天。伊拉克原油主要生产分布在南方的巴士拉省，短期来看袭击事件不会对伊拉克造成什么恶劣影响。那么即便局势恶化，受损的也只是伊朗那原本就已经很少的原油出口量了。

3.全球能源格局正在发生变化

我们都知道，美国页岩油、巴西深水油田等迅速崛起，对OPEC国家在全球原油市场中的份额形成了较大的影响。这使得OPEC国家对于国际油价的调控能力相对下降，何况OPEC一路推进减产行动，拥有大量闲置产能，同时，OECD国家手里还捏着15亿桶战略石油储备作为筹码。全球石油需求疲软的大背景下，除非“大打”，否则很难大幅度推高油价。

4.化工品影响的评估

原油作为化工龙头，价格抬升必然对所有化工品都产生影响，这一点对所有化工品都是一样的，因此我们偏重考虑边际影响。

甲醇：首当其冲

伊朗是我国甲醇最重要的进口来源国，可以说伊朗是我国甲醇供应的“胜负手”，全国进口依存度14.4%，伊朗占比约3到4成，一旦伊朗方面受到影响，这一部分的损失量其他国家很难弥补，会造成国内甲醇供需紧张。

乙二醇：主要来源沙特，伊朗进口极少

事件如果不涉及到沙特的话，伊朗事件对乙二醇自身供需几乎没有什么影响。但是如果涉及到了沙特，那么基本上局势就很难收拾了。那时候主要矛盾已经不是区区乙二醇了。

PTA：自给自足

我们国家的PTA产能占亚洲的60%，亚洲产能又占全球75%，因此，原油对于PTA的影响主要是作为成本端，目前PTA自身供应面临过剩，利润也被压缩，成本端如果抬升的话，很难往下游传导，因此幅度较为有限。

PE：中东进口占比较高

中东地区PE产能较大，同时我国PE进口依存度48%，其中中东排名第一。整体逻辑接近甲醇，但是力度不如甲醇这么大。

PP：进口段影响较小

由于我国PP进口主要来源于东南亚地区，中东地区的PP产能7%，整体占比不大，由于PP产业利润压缩较快，因此成本的影响反倒显得比较大。

PVC：基本无影响

我国PVC产业链较为独立，进口依存度仅为3.7%，该事件对于PVC的影响最小。

小结：

我们认为，如果事件持续恶化，“小打”变“中打”，对于原油以下的化工品种影响力度依次为甲醇、乙二醇、塑料、PTA、PP、PVC。再次恶化，“中打”变“大打”的可能性很低，需要继续观察。

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