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美国非农失业率重回历史最低点，是否证明美国经济仍然强势增长？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

美国非农失业率重回历史最低点，是否证明美国经济仍然强势增长？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

按照美国劳动部公开的11月美国非农数据，非农失业率回到了3.5%的历史最低点，证明就业市场依然强劲。但是这个数字有一定的偶然性，并且从劳动部公开的其他数据上可以看到就业市场，已经出现了结构性的变化，可以认为美国经济仍然处于继续下降当中，没有看到逆转的迹象。

一、本次非农数据不能准确的反映经济状况。

一般来说非农就业代表着这一段时期经济的强劲与否，就业岗位的增加意味着生产端的繁荣，让企业家更愿意雇佣工人，这样经济也会保持比较强劲的增长。

但是这次的非农数据却有一定的水分。

首先，Adp非农数据与本次非农存在较大差异。

Adp非农数据是由美国民间机构统计的，私营企业就业岗位变化。一般来说和非农数据存在一定的相关性，总体不会有太大的偏差。两天前公布的adp非农只有6.7万人大幅度不及预期，也就是说刨除政府雇佣的私营企业的就业非常不理想，这样对应非农数据可能存在一定的水分。图为一般情况下adp与非农的相关性。



其次，本次非农数据存在偶然因素。

一方面美国通用公司罢工事件的结束带来了4.13万人重回制造业就业岗位，这对于非农就业岗位来说是一个非常大的支撑。另一方面临近年底，美国的感恩节和圣诞节销售季带来了较多临时雇佣岗位的增加，这对于非农数据来说也是一定的支撑。图为10月罢工事件影响下非农数据的下跌。

所以可以认为这一次非农数据波动存在偶然性和季节性，没能准确的反映经济情况。同时劳动部公布的其他数据还能看到更加不理想的状况发生。

二、非农数据当中存在的危险征兆。

虽然就业数字和失业率都保持了强劲，但是从劳动部公开的其他数据当中，我们可以看到美国经济下行的危险信号。

首先，制造业的滑坡仍然在继续。

本次制造业就业岗位的增加是5.6万人在整体就业岗位增加的比重当中已经处于劣势，然而这5.6万人中有4.13万人是来自美国通用公司罢工事件结束后的工人返工。也就是说，真正增加的制造业就业岗位只有1万人多一点。制造业的持续萎缩并没有改善，这将最终反应到经济数据当中。图为美国制造业岗位空缺正在上升。

其次，非农就业的结构性依然不理想。

本次非农就业的结构上，可以看到一个危险的信号增加就业岗位更多集中在低时薪的领域，这也造成虽然失业率降低，但是时薪增加反而停滞的矛盾局面。按道理来说，失业率接近于充分就业，那么薪资的上涨应该强劲才对，因为招募的竞争会比较激烈。但现在薪资上涨停滞以及就业集中在低新领域的事实证明，就业市场的结构性已经出现了下滑，虽然数量还没有变化，但是质量已经在出现明显的变化了。


三、非农失业率拐点可能即将到来。

虽然本次非农数据相对强劲，但是整体而言，从今年8月份开始，就业市场的下滑趋势还是比较明显的，因此可以认为非农拐点即将到来。

从劳动部公布的数据当中，我们可以看到美国就业岗位的增加总数从去年对比，已经出现了下滑。特别是接近年底以来，就业人数出现了比较明显的放缓。


另一个可以验证的数据是美国的初领失业金人数，从8月到现在美国当周初领金人数逐渐升高，高于了全年的中枢，这意味着劳动力市场的转变正在悄然进行着。


这两个项目都是相对前瞻的指标，可以断定美国非农失业率的到来会在3~6个月的时间内发生，有分析机构认为这拐点将出现在美国明年的第二季度，我个人认为按照8月以来的放缓趋势，这个时间可能会提前，在明年的第一季度至第二季度之间就可能发生。


综上，虽然美国11月非农数据相对强劲，失业率重回到了历史低位，然而这一次的数据是有一定的偶然性不能够代表美国经济仍然强劲。而且通过其他的数据分析，美国劳动力市场的结构已经在恶化，很可能带来失业率拐点，在明年出现。

回答于 2019-09-11 08:43:50

失业率重回历史最低点并不能证明美国经济仍然强势增长。

根据美国劳动部公布的数据显示，美国11月非农就业新增26.6万人，大幅高于预期的18万人。 而且11月非农失业率从3.6%降至3.5%，创年内最低，并追平1969年以来低位。

非农数据的大幅超出预期，直接导致前晚黄金价格的大跌。黄金价格从1480左右跌到了1459，短期多头损失惨重。





一直以来黄金价格与美国经济呈负相关的状态，黄金价格下跌是否意味着美国经济重返强势了呢？我认为美国经济下行压力仍然很大。

11月份的经济数据，非农数据虽然超出预期，但是更加直接体现美国经济的PMI数据仍然低于预期。PMI指数是采购经理指数可以体现美国制造业和非制造业的繁荣度。

根据美国11月份的PMI数据显示，11月份PMI数据是48.1低于预期，同时也是美国连续4个月低于50的枯荣线，美国经济下行压力较大。虽然非农就业超出预期，但是11月份的就业数据很大因素是由10月份多出来的就业岗位导致的，因此非农在体现经济强势与否存在滞后性。

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回答于 2019-09-11 08:43:50

美国的非农数据是带有一些“水分”的并不能直观的表现出美国经济的强势。

第一，非农就业数据的提升是因为9月出现了罢工潮，而在10-11月这些罢工人员返工所导致的局部、短期现象，并不可持续。

而从ADP就业数据来看，就业问题其实并不乐观。

所以，此次的非农数据有一定的“水分”存在，更应该关注“小非农”也就是ADP就业数据，反应的情况更真实！

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