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在全球经济和货币政策环境下，你认为黄金当前价格有没有被低估？

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发布时间：2020-12-06加入收藏来源：互联网点击：

在全球经济和货币政策环境下，你认为黄金当前价格有没有被低估？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

目前而言，我认为黄金价格是符合现有的经济与货币背景的，但是略有所低估。

我在专栏和之前的文章中都对黄金的价格走势有过分析，这里简述观点。

黄金的黄金的价格最基本的两个支撑来自于经济周期和货币政策，在经济下行周期和货币宽松周期，黄金的价格会得到支撑。而现在随着经济继续下行，趋势逐渐明显，以及各国央行的宽松规模增加，黄金的价格只会逐渐走高。

我们对照2015年以来的情况可以看到，虽然美国经济持续增长强劲，美联储加息周期开始，但是随着欧央行和日本央行的负利率规模扩大和量化宽松，黄金价格继续走高。而在今年，美国的经济下行趋势开始明朗，美联储也开始了两次降息，所以黄金价格在这样的情况下继续上涨，也就是说黄金很难再回到今年以前的水准了。

不过9月下旬即使在美联储降息之后，由于美元流动性出现紧张，黄金市场出现了较大幅度的回调，这样的回调回到了8月份第1次降息之后黄金的价格水平，显然没有计算进9月份降息和美联储开始购债的预期。

因此可以说，从大方向来看黄金价格体现了经济和货币的大背景，但是从短期来看，黄金价格仍略有低估。


回答于 2019-09-11 08:43:50

今年以来，在所有的国际大宗商品之中，能够充分体现出国际经济风险的标的很少，但黄金就是其中之一，而且黄金当前的价位处于历史偏高位区间，较好地反映出了今年国际市场的多重风险，并且有效地反映出了黄金市场的供求关系，同时在价格比上又明显优于白银与铂金等贵金属，所以说黄金的价格并没有被低估，应该说比较合理。

（纽约金指数年线图）

从上图可以看出，国际黄金价格依然处于近二十年来的牛市结构之中，自2011年黄金价格触及历史高点之后，受全球经济风险回落影响，黄金价格随之回调，经过了7年的调整震荡，今年因国际经济风险再度上升而冲高。

今年黄金价格集中反映了国际贸易摩擦、英国无协议脱欧、全球经济降速、美欧金融市场风险、汇率市场波动等多重国际风险；也反映出了美欧以及中国等全球主要经济体的宽松货币政策；同时还反映了多国央行增持黄金储备与国际资本增持国际现货与期货多头头寸等供求关系。可以说黄金是2019年全球风险投资中的耀眼明星，越来越受各国央行与投资者的高度重视。

（纽约钯金年线图）

今年在贵金属中能与黄金比翼齐飞的是钯金，钯金近期的表现抢眼，跌创历史新高，是今年表现最优异的贵金属品种。而钯金的大涨，预期未来会进一步刺激其他贵金属的价格。

（纽约铂金年线图）




（纽约银年线图）

从上面二张年线图可以看出，铂金与白银等贵金属，依然处于近二十年来的低位或偏低的位置，从多种贵金属的价格比来看，黄金属于价格明显偏强的贵金属，所以其价格已经得到较为合理的体现，如果国际金融市场风险近期不能继续扩张，黄金则会保持震荡格局以观市场风向。

鉴于美欧处于经济危机窗口周期，而且经济危机或金融危机是美欧经济无法回避的事实，所以在近十年的全球经济平静期之后，国际金融市场在不断放大风险敞口，这种情况下黄金价格未来依然有上行空间。而一些价格明显偏低的贵金属也应该得到投资者的适度关注。

回答于 2019-09-11 08:43:50

在全球经济和货币政策环境下，当前的黄金价格没有被低估。

美国经济虽然存在一些问题，但依然是发达国家中最好的，经济增速依然不低，就业率非常高，薪资增速也尚可，而贸易摩擦进一步趋向解决，也有利于美国农产品、一些高科技品恢复性出口，有利于美国经济反弹，

另外贸易摩擦趋于缓和，市场对避险资产需求减弱，而黄金最大特点就是避险资产，黄金最大利好已经消失，

现在是一个比差的时代，欧洲经济要比美国差很多，欧洲央行负利率还降低是个基点，每个月200亿欧元购债，美国虽然也降息，但利率依然维持正，本次美联储购债，强调不是QE，也减少了市场对美联储货币政策趋于宽松的预期，欧元走势疲软，而欧元是美元指数中权重最大的，占据近60%，美元指数也就强势不少，美元指数一度达到99.66，毕竟100整数关，即使有回落，也高达98以上。

美元指数较强，黄金走势自然难以走高，

黄金与美股走势经常存在跷跷板效应，近段时间美股反弹明显，像苹果股价再创历史新高，黄金走势也会受到影响走软。

所以近期看，黄金不存在低估，但中长期看，美元信用逐渐衰弱，黄金有大幅走高潜力。