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美元和美国国债的波动有联动性吗？原理是什么？

美元,资产,指数美元和美国国债的波动有联动性吗？原理是什么？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

美元和美国国债的波动有联动性吗？原理是什么？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

美国国债是美元资产的一部分，所以在通常情况下，当美元资产受到追捧的时候，国债会出现上涨，但是在很多情况下，美元和美国国债的波动没有什么联动性。

在过去一段时间美元指数和美债价格同时上涨。这主要是受到了两方面影响，第一方面是除了美国之外其他国家的经济增速开始放缓，美国经济一枝独秀，另一方面是美国开始加息，而其他国家实施了负利率，资金流入美国追捧美元资产，在这种情况下，美元指数得到抬升，美债价格也上涨，两者正关联。

然而在经济下行和衰退来临之际，美债资产同样得到追捧，这是因为更多的资金流向避险领域。特别是美国长期国债得到更多的资金买入，这也是国债收益率倒挂出现的原因。但同时美元指数却未必继续强盛，一方面经济的衰退，让美元很难强势另一方面，美联储对于经济的干预往往采取降息，加强流动性和美元弱势的手段，这样，美元指数也会下行。

而同时如果美联储决定以量化宽松这种极端的方式为市场注入流动性的话，美联储还会对美债资产进行购买，导致美债价格进一步推升，超出了市场能够决定的范畴。这相当于卖出美元买入美债，所以在这种情况下，美元指数和美债就没有什么关系了，如果是这种操作的话，还可能是负相关。


回答于 2019-09-11 08:43:50

接咨询师天生的回答，我想说的是美元指数的波动和美债之间有什么影响应该分别来看。

首先美元指数是什么

美元指数衡量的是美元的购买力预期，换句话说，就是美元的价值解释（购买力），毫无疑问的是，美元指数与美债是绝对的正相关关系。也就是说如果美债是D ,美元指数是P，那么：

D=aP（a为相关系数）。

但是实际上并没有这么简单。美元具有两面性：世界货币属性和美国货币属性。也就是说美元不光可以在世界上购买大货（主要是石油），还可以在美国购买大货（芯片、技术、服务等）那么美元的价值就要分成两种解释国际解释和美本土解释。简单一点来说美元的逻辑：向债务国发放美元，获得美元的债权（年利率8%），美元债务国将美元用于资产增值（运营美元：买石油和其他需要发展的物资或服务，发展本国经济），然后将增值的资产进行国际贸易，赚取美元，然后还债，剩余的美元用于储备，但具体还是储备在交易中心也就是还是在美国，或者香港，或者伦敦，或者新加坡。但是如果美元赚的量多了，只能用于购买美债(量，稳定性，相当于余额宝），但是美债平均利率也就1%，那么就形成美元的收割差7%。

所以说美债的收益率实际上与美元指数的本身构成相关。而美元指数的形成是与各国货币进行比较，分析流通货物或固定资产的美元占比。按照目前的逻辑大概是在46%~50%之前的数字。

也就是说P=47.5%。这是宏观面。我们把这个面可以称作产品坐标系。D=a*47.5%+修正。美元系数的涨跌会显著影响到美债的购买意愿程度。

换个坐标系，认为大宗产品或者服务是不移动的。把美元看做是一种产品，那么这个产品的价值在于其本身的增值程度。也就是：

美元的通胀率=美元的国际流通量/产品国际流通量+美元的国内流通量/美元的国内产品

量。美元的通胀率和美元的价值是绝对的正相关关系，是A，B面的关系。而美元的通胀率的下限就是美债的实际收益率。

美债收益率下跌，意味美元的通胀率下跌，意味着供给过剩，或者需求萎缩，无论是通货通缩型的还是通货通胀型的，结果是一样的就是美元不值钱了。通缩型是指美元的价值实际增长速度低于持有其他资产的实际增长速度。通胀型是指美元指数下降，美元的实际购买力在变低。因此作为美元价值解释下限的美元就要降低。

但偶尔会有特殊的情况，我们可以称作旋涡，就是水是自上而下流的没错，但是只要有旋涡，在旋涡中水就会短暂的自下向上流。流动性的货币或资产也是如此。

我们可以吧美股称作美元价值的上限解释例如美股（美资产）收益率5%,美债收益率为1%，大家乐意去购买资产。但是美资产容量是有限的并且有风险的多余的去购买美债。当经济向下走的时候，大家觉得要暂时避一避风头，好吧就会去购买美债，毕竟下限稳定一点。我们理财也是这样，如果觉得大盘上涨，买点大盘指数型基金，如果觉得不好就乖乖买货币基金。这就造成美元资产收益率下降而美债收益率上升，当大家觉得美元整体不行的时候，美元价值下降的时候，大家就会进行美债+黄金的组合型配置进行对冲。

但是资本也不能一直用最低利率赚钱啊，所以目前资本就在寻找更优质资产，比如近期来中国的国债和股市涌入很多外部资金就是个例子。

所以总结来说就是美债是美元价值的下限解释。承担着美元游资避险或者再融资过程的作用。美债就是美元的“余额宝”。