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如果美国9月份不降息，美股、黄金会如何走？

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发布时间：2019-02-08加入收藏来源：互联网点击：

如果美国9月份不降息，美股、黄金会如何走？

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

如果美国9月不降息，美股可能面临着大幅度的下跌甚至风险集中爆发，而黄金则可能依旧走高，但是美联储9月不降息的概率现在看来实在太小了。

一、美股可能面临风险

（一）美股的根本性风险与爆发诱因

美股所隐含的根本性风险是金融市场长期的走势背离了经济基本面，因此下跌空间较大。从2017年开始，美国制造业pmi持续下滑，证明美国经济增长的动力衰减了。但与此同时，美国股市却在税改资金的刺激之下，持续走高，创造了一波历史最强势的牛市。驱动美股上涨的，是美企进行的股票回购潮，因此这样的上涨很难持续。
那么美股现在面临的最大问题，就是泡沫是不是会集中爆发。目前看来经济的基本面虽然在走低，但是进入衰退阶段还需要很长时间，但是美股的风险却可能更为临近。这是因为由于美股长期的上涨，导致盈利预期高于实际的上涨潜力，这样美股积聚了大量的投资资金，一方面助长了美股的长势，另一方面则会在盈利预期不能达到目标时迅速撤离，导致美股泡沫的破裂，风险爆发。但是现在，美股的盈利预期已经非常低了。（二）降息预期是维持美股市值的唯一手段

要解决美股的问题，只能通过两种方式，第一是抬升经济基本面，第二是给予时间让美股缓慢回落，与基本面承接。但是在整体经济下行的周期来临后，这两点都非常难于做到。

如果是阶段性的推升美股，回购似乎还是一条路，但是现在市场上的资金几乎都投入了金融市场，回购难以为继；即使能够现金流还存在，回购也不是可以一直进行的操作。这样唯一能够短期推升市值的，就只有美联储的降息了。现在美股之所以还能维持较高市值，投机资金没有集中撤出，就是因为美联储保留着降息预期，使未来美股的上升还有希望。如果美联储9月不降息，那么很可能美股中对美联储降息预期的市值，就会迅速回调，并且可能导致投机资金撤出，风险提前爆发。

二、黄金依然是涨势为主

现在黄金的上涨进入了趋势性阶段，在9月美联储降息后，黄金可能产生新的一轮上涨；那么如果美联储不降息呢？很可能，黄金还是会上涨。

（一）驱动黄金上涨的动力

黄金价值是保持不变的，唯一变化的是货币的价值。货币涨，黄金跌；货币跌，黄金涨。因此在现在经济下行周期，加上各国央行开始集中货币宽松时，黄金进入上涨周期的后半段，非常可能创造新的历史高点。经济下行和货币宽松，这两者都在影响着美元的币值。虽然美联储降息增加了市场流动性，从而对资产价格和黄金有非常强烈和直接的支撑，但是另一方面，经济下行带来经济实力的弱化，对美元币值同样是下行压力。

因此可以说黄金上涨的动力虽然从根源上都是货币的贬值，但是实际表现可能分为货币供应量的增加（降息）和货币整体价值下跌（经济下行）等各种因素。

（二）如果不降息，黄金走势可能继续加强

我们可以看到7月31日美联储降息后黄金走势的情况。在降息不及预期后，由于黄金市场之前预期降息过高，因此出现了明显的下跌，但是下跌走势随后终结，并走出了一波大幅上涨。这里的原因就是，当降息不及预期，美股和美国经济受到的冲击更大，这引发了美元币值的下行和避险情绪的升温，从而推升了金价。那么这样也为我们解释了如果9月美联储不降息，黄金可能的走势：即在降息预期产生的流动性落空后，黄金可能产生短暂的下跌；但是随后在降息预期落空对美股和美国经济产生的更大冲击下，继续上涨。

所以无论美联储是否降息，黄金总的价格走势还是上涨，这种就是所谓的“周期”到来，基本面造就的趋势性上涨很难被改变。

三、美联储降息仍然是大概率事件

虽然以上的分析都是基于美联储在9月不降息的基础上假设的，但是美联储9月不降息的概率实在太低了。

首先是经济基本面已经出现下行的趋势。

7月美联储的降息可以说是被市场胁迫的，因为经济基本面的数据仍然非常良好，但是时至今日，宏观经济已经呈现了更为明显的衰退信号，无论是从国债收益率倒挂还是制造业pmi的低迷，都给予了美联储更多的降息理由。

其次是国际环境的压力。

国际环境的压力来自两方面：第一是欧日中等主要经济体经济情况仍然在不断恶化，导致美国外部经济环境可能拖累美国经济预期；第二则是欧日持续宽松的环境，会对美债和美国利率市场产生压力，迫使美联储降息。

最后是特朗普的压力。

特朗普压力同样有两方面：首先是特朗普直接施压的压力，特朗普将美国衰退的责任完全怪罪在了美联储身上，让美联储决策压力增加，同时特朗普提名的新任鸽派理事则会改变议息会议的倾向，平衡向降息移动；其次特朗普持续加强的贸／易摩擦压力会导致经济下行压力更大，客观上也带给了美联储更多的降息压力。

因此，如果美联储9月不降息，可能面临市场的严重波动：美股会迅速下跌，并可能产生风险的集中爆发；而黄金则在经济下行和避险情绪的支持下继续上涨。但现在看来，美联储9月降息仍是大概率事件。

回答于 2019-09-11 08:43:50

从目前美联储给出的信息来看9月份的降息基本上已经确定，在鲍威尔的相关谈话中也提到了之前的美元加息周期没有结束的原因，就是因为美国的经济开始处于一个衰退状态。从当前的各大机构预测来看，美联储的这次9月份降息也基本符合各大机构的预测，至少短期内对于美股而言是一种有效的刺激。



但是如果单纯的从黄金市场的格局来看，以当前世界经济体系能够影响黄金市值的也就是中美两个国家。美元的走强以及美国资产未来的预期贬值效率已经在促使资产源源不断的走向避嫌属性的黄金，1300多美元一路上涨至1550美元上方国际黄金的上涨趋势还是异常的猛烈。



再加上美国国债中短期利率的倒挂，这些经济衰退信号的出现后续将势必加重中产阶级，包括世界其他的经济体，对于黄金的布局。所有个人比较偏向于未来的3~5年之内属于黄金的大牛市，短期的上涨趋势将会在1700美元时测试重要的阻力位。

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