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德国30年期国债收益率历史上首次跌破零值，这说明了什么？

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发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

问题补充： 8月2日欧洲交易时段，德国30年期国债收益率历史上首次跌破零值，截至北京时间18:28，最新为-0.002%。

回答于 2019-09-11 08:43:50

回答于 2019-09-11 08:43:50

德国是欧洲最大经济体，即是欧盟经济的领头羊，也是欧盟的主要领导者，其金融市场十分发达，所以德国国债是欧洲最重要的管理利率风险的工具，也是欧洲资本市场收益率曲线的基准，因此德国长期国债是国际上最为活跃的金融资产之一，一旦国际市场出现重大风险事件，投资者往往对德国国债有比较强烈的避险需求。

德国30年期国债收益率在8月2日周五跌入负值区间，至-0.006%，素来被市场视作避险资产的德国国债收益率全面跌入负值，这一现象为历史上首次。而10年期德国国债收益率也跌至历史最低纪录的-0.503%，远低于欧央行的基准存款便利利率-0.40%。


同时，另一大避险资产瑞士30年期国债收益率跌至-0.286%，创历史最低。法国与荷兰等欧洲经济大国的10年期和20年期国债收益率也均转负。这说明欧洲主要避险资产的国债收益率出现负值是一个普遍现象。


德国的长期国债收益率以往也出现过破零的情况，2016年英国退欧公投前，引发了欧洲市场恐慌，恐慌指数大幅冲高，避险资金纷纷涌入德国国债，导致德国10年期国债收益率破零。德国长期国债破零往往都伴随着重大国际事件与金融市场动荡，譬如QE、欧元汇率大幅动荡、股市大跌以及金融高风险等。而本次德国30年期国债利率破零转负的主要原因有以下几个方面：

一、美联储降息后欧央行QE预期增强

7月30日美联储宣布降息25个基点并提前停止缩表，国际市场预计本月底欧央行也将紧随其后继续QE，这意味着欧央行不仅会降低利率，还会继续购买国债等资产，这打压了德国以及其他欧洲国家国债的利率。同时国债利率的下跌也是利率预期下调的反映，而德国长期国债收益率转负也是欧盟负利率将进一步扩大的表现。

二、英国脱欧

目前英国脱欧问题激化，无协议脱欧问题比较突出，对欧洲金融市场影响比较大，而近期美元、欧元、英镑等又震荡加剧，英镑等走势低迷，连创新低，随着英国脱欧时间表的不断临近，整个欧洲的金融风险在不断攀升，这就促使欧洲以及国际风险资本向安全资产转移，纷纷涌入德国债券等市场寻求避险，这就导致德国国债价格大涨，收益率快速下跌。

三、美股大跌引发国际证券市场动荡

原本欧洲多数股市都在历史高位踯躅不前，走势渐呈现疲态，特朗普突然宣布对华进口商品加税令美股大跌，而美国证券市场向来是国际证券市场的风向标，所以欧洲股市本周也普遍大跌，这导致国际风险资产的风险敞口陡升，巨额资本为了避险疯狂涌向美欧国债等安全资产，所以本周美国与欧洲的国债收益率普遍下跌。

四、国际金融市场高风险的反应

由于美国不断扩大贸易争端的规模，导致全球经济预期下滑，欧元区经济增速低迷，通胀率偏低，经济风险上升，金融市场动荡加剧，市场避险情绪高涨，避险资金涌入国债市场避险，导致欧洲国债供应严重短缺，因此出现了负利率的情况。

购买德国与其他欧洲国家国债的主体为欧央行、交易商、银行、保险、国际投行等各主要金融机构，由于国债收益包括利息收益与资产增值两部分，国债出现负利率后，购买者虽然需要向央行支付利息，但是市场预期国债之后会升值，所以最终依然为正收益，因此金融机构依然会买入。

德债收益率的下跌是市场流动性过剩的反映，也是金融市场高风险的反映，亦是欧元区资产结构不合理的反映。这说明在全球量化宽松货币政策继续扩张的前提下，全球资产价格的错位，这对全球经济发展非常不利，同时也是对全球金融高风险的预警。

回答于 2019-09-11 08:43:50

那还有谁买，