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欧洲管理170亿欧元私募基金，看好A股市场，称要加速入场！为何外资如此看好A股？

中国,外资,股市欧洲管理170亿欧元私募基金，看好A股市场，称要加速入场！为何外资如此看好A股？

发布时间：2016-12-08加入收藏来源：互联网点击：

回答于 2019-09-11 08:43:50

其实不仅是这家私募机构看好A股市场。华尔街知名投行高盛在上个月的一份研报中指出，沪深300指数在3750点的基础上再实现50%的涨幅。按此计算，沪深300指数有望突破2015年牛市的高点5380点，上证指数也有望挑战4500点甚至5000点大关。除高盛外，看多A股市场的还有桥水、摩根斯坦利、瑞士信贷、瑞士银行......。而且，外资也不是光“看”不“动”。通过沪深港通，外资过去一年流入A股规模超过3790亿元，差不多是沪深港通开通以来流入规模的一半。此外，QFII近一年的流入速度也明显加快。那么，这些外资机构持续看好A股的底气何来？我认为至少有以下五个方面的因素。

首先是中国经济至少在未来一段时间仍会继续保持中高速增长。

2018年，中国GDP增长率为6.6%。相比之下，美国去年的GDP增长率为2.9%，而这在发达国家中已经算是好的了。2018年，德国的GDP增长率的1.9%，法国为1.5%，英国为1.1%，日本甚至只有0.7%。虽然中国去年也承受了较大的经济下行压力，但经济增长率依旧可以让这些发达经济体羡煞不已。 进入2019年后，欧美经济增长不仅没有起色，反而越发疲弱。比如，欧元区经济老大德国公布的3月制造业PMI数据仅录得44.7，远低于50的荣枯线。上周末，中国也公布了3月制造业PMI数据，录得50.5。在连续三个月萎缩后重回荣枯线上方，并且创六个月新高。所以，中国的经济增长在2018年让发达经济体高不可攀，2019年甚至在未来更长的时间，发达经济体依旧只能望尘莫及。

其次，中国资本市场对外开放程度越来越高。

去年上半年，中国证监会发布了《外商投资证券公司管理办法》，允许外资持股比例最高可达51%。今年1月14日，国家外汇管理局宣布，将合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。并且对QFII一系列管理办法进行了修订，简化了程序，提升了外资进入的便利化程度。还有，从2018年9月15日开始，符合条件的外国自然人投资者可以开立A股证券账户...... 一个很直观的感受是，近几年，中国资本市场对外开放的步伐明显加快。以前外资想要投资中国资本市场，有着各种各样的壁垒。但随着中国资本市场对外开放程度地不断提高，外资进入中国市场变得容易很多，这也是近年来A股对外资吸引力提高的重要因素。

第三，外资在中国资本市场低配

2018年5月，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，纳入因子为5%。今年3月1号凌晨，MSCI再次宣布将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%（今年5月、8月、11月纳入因子各提高5%）。

另外，去年九月，富时罗素也宣布将A股纳入其全球股票指数体系，2019年6月开始生效。标普道琼斯指数也会在今年9月23日正式纳入部分A股。也就是说，未来随着A股纳入这些全球最重要的指数，外资也将大量进入A股市场。其中，A股纳入MSCI新兴市场指数因子由目前的5%提升至20%后，新增资金将达3655.6亿元。今年6月A股正式纳入富时罗素全球指数体系后，预计也将有100亿美元的被动投资资金进入中国市场。在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美元进入A股。 截止去年6月末，外资在A股市场的总市值占比只有2.53%，占A股自由流通市值3.17%，借鉴韩国、日本等市场长期开放经验来看，可以预期未来外资占A股总市值的比重有望达到10%，甚至是20%。

第四，目前A股也比较便宜。

目前美股估值处于高位，而A股估值处于低位。标普500指数从2009年3月以来，涨幅超过了325%，PE达到了21倍。相比之下，万得全APE为16.9倍，上证综指为13.2倍，沪深300为12.3倍，上证50为9.7倍（截止上周）。从估值看，A股性价比比美股高，从全球资产配置角度看，A股也更有吸引力。未来如果美股牛转熊，估值盈利更好的A股对全球资本的吸引力还会进一步上升。

最后，短期看，A股也存在走牛的基础。

去年底以来，国家不断加大金融服务实体力度，实行大规模减税降费等政策已经初见成效。社融和基建投资企稳回升，连续三个月萎缩后制造业PMI数据也重回荣枯线上方。目前看。虽然中国经济下行压力仍然存在，但已经有了企稳的迹象。而这，就是对A股市场的最好支持。

总的来说，虽然外资看好A股市场的原因是多方面的，但A股市场自身向好的趋势是最重要的原因。一个漫漫熊途的市场，即使有再多理由，对外资的吸引力也是有限的。

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回答于 2019-09-11 08:43:50

我一再说过，包括明晟指数也好，富时指数也好，或者本问题的欧洲资金也好，配置，不代表看好中国股市，或者股市的投资价值，而是国际资金的一种权重的配置需求，除非是主动型配置，多数都是被动型的指数和权重配置。

作为明晟指数等国际指数公司，他们配置各大经济体股市的资金和权重，基本上是取决于各大经济体在全球经济总量中的权重，比如，美国线全球经济增量的25%中国占全球经济总量的12%那么，因为权重的关系由低配或者零配，转为标配或者逐步进入标配，而明晟指数加快了纳入的权重比例，则相对属于比较积极的快速达到对应全球经济体权重的合理配置标准。

所以说，过度对国际指数基金配置或者新增新的国际主权基金配置计划，不要过度解读，也不要以什么伟大成就获得国际的认可这类荒唐的方式来解读。

历史上，不论是韩国，台湾等类似的经济体，在历史上，经济增速高和经济权重达到一定的水平时，都有国际指数基金纳入或者持续快速提高配置权重的历史记录，对韩国和台湾来说，也是其经济增长的成果，同样也谈不上什么伟大成就。

当然，从韩国和台湾的历史来看，国际指数基金纳入和逐步提高配置权重达到最终的标配或者标配，其核心还在于该经济体的增长质量和可持续性。尤其是产业结构在国际经济中的战略价值。

因此，不能单纯地以成就或者国际资金看好中国股市或者中国股市具备巨大的价值的角度去解读，即使这些价值都存在，也未必是主动型配置。

我觉得，以台积电为例，台湾最优秀的芯片代工全球龙头公司，在国际指数基金纳入的过程中，台湾本土资金逐步退缩持股比例，最终的结果就是台积电这个全球最成功的芯片产业龙头，如今持股比例最高的是国际资金，本土基金逐步丧失了持股比例和定价权，这个问题，比那些蹭头条的人处心积虑的以伟大成就和利好来解读，更加有意义更加值得我们借鉴和思考！！！

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